Падение рубля уже можно назвать чрезмерным

Ослабление российской валюты сегодня продолжилось, с открытия торгов доллар США подорожал на 15 копеек, евро – на 20. Сегодняшние изменения во многом обусловлены высказываниями главы Банка России на Международном банковском конгрессе:  Сергей Игнатьев заявил о возможности снижения ряда ставок ЦБ уже на ближайшем заседании, а также подчеркнул продолжающийся отток капитала из России и его негативное влияние на динамику курса российской валюты.

Если же посмотреть на более широкую картину – падение рубля за последние пару недель находится вполне в русле тенденции к ослаблению валют стран с развивающимися рынками в целом. Запустили эту тенденцию 22-23 мая публикация протоколов последнего заседания ФРС и выступление Бернанке перед Конгрессом США, участники рынка не ожидали что внутри ФРС столь активно обсуждается вопрос скорого сокращения стимулирующих программ. Накачка ликвидностью со стороны ФРС была одним из основных факторов спроса на рисковые активы, в том числе и на рубль и номинированные в рублях акции и облигации, готовность ФРС нажать на тормоза спровоцировала отток средств из таких активов и, как следствие, падение рубля и других валют развивающихся стран. Рубль упал еще не столь сильно – падение, например, бразильского реала было еще более глубоким.

На наш взгляд, падение рубля уже можно назвать чрезмерным: на хотя бы немного более длительном горизонте курс российской валюты (как, в общем-то, и стоимость российский активов в целом), определяется динамикой цен на нефть. За последние несколько дней цена «черного золота» восстановила потерянные было позиции, и торгуется сегодня выше $103 за баррель. Текущая оценка рубля больше соответствует цене на нефть на уровне $95 за баррель. Падение до этого уровня в ближайшее время маловероятно. Так что еще несколько дней распродажа рубля может продолжаться, но уже в достаточно близкой перспективе рубль может начать отыгрывать случившееся ослабление.