Толерантность к рискам на рынке повысилась

По итогам недели большинство основных валют, торгующихся в паре с долларом, смогли показать некоторый прирост. Наибольший рост по отношению к доллару США продемонстрировала японская иена (+3.11%). Заметный рывок вверх смог показать британский фунт (+2.38%), а также швейцарский франк (чуть более 2%), канадский доллар (+1.63%) и евро (+1.72%). Под давлением оказалось большинство валют развивающихся рынков, включая российский рубль, а также новозеландский (-0.6%) и австралийский доллар (-0.7%).

Прошедшая неделя оказалось богатой на экономические данные, хотя лишь некоторые из них смогли оказать заметное и, что самое главное, – продолжительное – влияние на ход торгов.

В самом начале недели курс доллара существенно снизился против основных валют, так как слабые данные производственного индекса PMI от ISM, по мнению рынка, повысили шансы ближайших шагов ФРС в направлении увеличения (а не сокращения!) покупки активов. Как мы уже писали в соответствующем утреннем обзоре, индекс экономических условий ISM в производственной сфере в мае снизился с 50.7 до 49 пункта, хотя ожидалось его сохранение почти на прежнем уровне. Одновременно вышли данные по динамике расходов на строительство за апрель: показатель подрос существенно слабее ожиданий, на 0.4% вместо прогнозных 1.1%.

Во вторник стало известно, что дефицит США в международной торговле товарами и услугами вырос в апреле на 8.5% до 40.3 млрд долларов с пересмотренных 37.1 млрд долларов в предыдущем месяце. Дефицит увеличился потому, что импорт вырос на 5.4 млрд долларов, а экспорт увеличился лишь на 2.2 млрд долларов. Экономисты ожидали, что дефицит достигнет 41.1 млрд долларов. В среду ключевой статистикой для рынков стали данные от Automatic Data Processing (ADP), которые показали, что в мае уровень занятости в частном секторе США вырос на 135 тыс. против прогноза 171 тыс. и 113 тыс. (пересмотрено со 119 тыс.) в апреле. По данным ADP, занятость в фирмах с количеством сотрудников от 1 до 49 увеличилась на 58 тыс. рабочих мест в мае. Средний и крупный бизнес с количеством от 50 штатных работников открыли новые рабочие места в совокупности для 39 тыс. новых сотрудников. Занятость в сфере услуг увеличилась в мае на 138 тыс., а занятость в сфере производства – вновь упала, на этот раз на 6 тыс. позиций.

В четверг курс евро существенно вырос против доллара. Управляющий совет ЕЦБ принял решение оставить ставку рефинансирования без изменений на 0.5% в июне после того, как ранее она была сокращения на 0.25%. В ходе последующей пресс-конференции глава ЕЦБ Драги прокомментировал данное решение в том ключе, что уровень инфляции в еврозоне невозможно комментировать однозначно, т.к. он был весьма волатилен в 2013 году. Драги заверил, что инфляционный прогноз остается «сбалансированным», отметив, что риски роста потребительских цен были связаны с повышением налогов и первоначальным ростом цен на энергоносители, а ослабление соответствующих рисков должно исходить от вялой экономической активности и, как следствие, сокращающихся располагаемых доходов населения. Несмотря на то, что ЦБ ожидает постепенного восстановления экономической активности со второй половины 2013 года, существуют различные стабильные факторы торможения – например, медленное проведение реформ национальными правительствами, а также вышеупомянутый низкий внутренний спрос. ЦБ готов поддержать спрос посредством монетарной политики, которая останется аккомодационной, пока это необходимо.

Драги заявил, что члены ЕС должны проводить структурные реформы, чтобы стимулировать конкурентоспособность, занятость и сократить дефицит. В ходе сессии вопросов и ответов глава ЕЦБ сообщил, что Управляющий совет обсуждал различные дополнительные нестандартные меры, такие как LTRO и реанимацию рынка ABS (обеспеченных активами долговых бумаг). Он также отметил, что европейский финрегулятор технически готов ввести отрицательные ставки, но пока в этом нет необходимости. Между тем, стало известно, что ЕЦБ снизил прогноз роста на этот год, предполагая, что экономика сократится на 0.6%. Руководство ЕЦБ ожидает, что в 2014 экономика вырастет на 1.1%. В пятницу курс доллара заметно вырос против евро, так как доклад, опубликованный Минтруда показал, что в мае занятость в США выросла немного больше, чем ожидали экономисты. В докладе отмечалось, что в мае число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора в США выросло на 175 тыс. после пересмотренного вниз увеличения на 149 тыс. рабочих мест в апреле.

Консенсус-прогноз предрекал, что число соответствующих рабочих мест увеличится примерно на 163 тыс. по сравнению с прибавкой в 165 тыс. рабочих мест по первоначальным данным в предыдущем месяце. Несмотря на продолжение роста числа рабочих мест, уровень безработицы вырос до 7.6% в мае с 7.5% в апреле, отражая увеличение численности рабочей силы. Также отчет показал, число рабочих мест в частном секторе США и в сфере услуг в мае выросло на 179 тыс. и 176 тыс. соответственно, в то время как число рабочих мест в производственной сфере США в мае – наоборот, сократилось на 8 тыс. Число бюджетных рабочих мест в США в мае также снизилось на 3 тыс., а федеральных – уменьшилось на 14 тыс. Таким образом, на этот раз конкурирующие отчёты ADP и Минтруда по сути раскрытой динамики процессов в сфере рабочего найма, показали весьма схожие цифры и тенденции.

Европейские фондовые индексы заметно выросли, восстановившись после продолжительного существенного падения после того, как отчет Минтруда США показал, что частный сектор увеличил количество рабочих мест несколько больше, нежели ожидалось. Надо сказать, что первоначальная гипертрофированная реакция на данную цифру выглядела явно наигранной, поскольку всем стало сразу ясно, что сенсации не состоялось, и с точки зрения прояснения дальнейших планов Федрезерва подобные невнятные цифры практически ничего не решали.

Тем не менее, толерантность к рискам на рынке повысилась, и сводный индекс крупнейших предприятий Европы Stoxx Europe 600, опустившись к полудню по Москве менее чем на 0.1%, впоследствии не только наверстал упущенное, но и показал существенный прирост, завершив пятничные торги прибавкой на 1.27% до 295.40. К слову, накануне данный индикатор упал до минимума более чем за 6 недель после того, как ЕЦБ не стал понижать ключевую процентную ставку, и теперь с начала года результирующий прирост панъевропейского бенчмарка составляет всего лишь 4.3%. Из интересных корпоративных новостей региона, котировки Deutsche Telekom AG поднялись на 0.7%, после того как один из известных инвестбанков улучшил рекомендации для акций компании до «покупать» с «держать» в связи с позитивными структурными изменениями.

Как стало известно, в пятницу рейтинговое агентство Standard & Poor's весьма неожиданно понизило прогноз рейтинга Бразилии до негативного со стабильного, подтвердив, впрочем, при этом долго- и краткосрочный суверенные кредитные рейтинги страны в иностранной валюте на уровнях «ВВВ» и «А-2» соответственно. В сопроводительном пресс-релизе агентства говорится, что «…кредитные рейтинги Бразилии отражают стабильность политических институтов страны, ее диверсифицированную экономику, управляемый уровень внешней задолженности и приверженность бразильского правительства политике, поддерживающей экономическую стабильность. В то же время, рейтинги страны отражают относительно большой уровень госдолга и возросшие потребности Бразилии во внешнем финансировании». Крупнейшая по занимаемой площади южноамериканская страна с начала 2013 года испытывает серьезную потребность в инвестициях, необходимых для улучшения инфраструктуры. Однако в настоящее время, по мнению экспертов S&P, существуют структурные преграды, которые сдерживают желание инвесторов вкладывать средства в бразильскую экономику. Общий объем инвестиции в Бразилию в 2012 году составил чуть больше 18% от ВВП страны.

По итогам пятницы все три ключевых американских фондовых индекса выросли в диапазоне 1.26%...1.38%. Среди новостей корпоративного характера стоит отметить сообщение о планах крупнейшего в мире ритейлера Wal-Mart Stores (WMT) направить 15 млрд долларов на обратный выкуп собственных акций, которые были озвучены на ежегодном собрании акционеров. Акции WMT по итогам последнего торгового дня прошедшей недели продемонстрировали прирост чуть более чем на 1% по совокупности основной и дополнительной торговых сессий.

Прогнозы:

·         Индекс доверия инвесторов Sentix в еврозоне в июне выйдет близким к ожиданиям;

·         Банк Японии не преподнесёт сенсации в плане решения по ключевой процентной ставке, но вновь вызовет волну ослабления иены своей агрессивной «количественной» риторикой;

·         Золото наверстает потери, и вновь пересечёт психологически важную отметку $1400 за тройскую унцию.