Топ-10 инвестидей на неделю

Григорий Бирг

Роснефть

В ближайшее время динамику лучше рынка будут показывать акции Роснефти в связи с подписанием контрактов с китайской CNPC на поставку дополнительных объемов нефти в Китай. На данный момент объем российского экспорта сырой нефти в Китай составляет 15 млн тонн в год, а по условиям заключенных контрактов он может увеличиться чуть более чем в 3 раза и, к 2018 году достичь 46,1 млн тонн в год. По условиям заключенных соглашений, Роснефть должна получить предоплату в размере $65 млрд., что является больше чистого долга компании на конец I квартала 2012 года. Тем не менее, учитывая структуру долга, компания может рассмотреть возможность инвестирования свободных средств в покупку российских активов. Участники рынка обсуждают возможность покупки Роснефтью – Башнефти. Эта сделка может повысить капитализацию Роснефти за счет образования синергий от совместного использования логистической инфраструктуры в Ненецком АО при начале промышленной добычи на месторождениях им. Титова и им.Требса, принадлежащих Башнефти.

Целевая цена - 288р. Потенциал роста - 26,00%.

НОВАТЭК

Рекомендуем к покупке акции НОВАТЭКа. В рамках Петербургского экономического форума российский независимый производитель газа заключил соглашение с китайской государственой нефтегазовой корпорацией CNPС, в рамках которого планируется покупка китайской стороной 20% проекта Ямал СПГ, за счет уменьшения доли НОВАТЭКа до 60%. Также, китайцы планируют закупать СПГ, планируемый к производству на заводе, что означает, что НОВАТЭК сделал еще один шаг, к либерализации экспорта СПГ из России. Начало экспорта СПГ за границу станет драйвером роста рентабельности и без того –достаточно эффективной компании. Также, в среду стало известно о том, что французская Total – стратегический партнер НОВАТЭКа увеличила долю в российском производителе газа до 16%. Напомню, что доля французов в 2011 году составляла 12,08%. Total планирует нарастить свою долю в компании до предельных 20% к середине 2014 года. Этот факт окажет поддержку котировкам акций НОВАТЭКа.

Целевая цена - 456р. Потенциал роста - 31,45%.

Кира Завьялова

Аэрофлот 

Бумаги Аэрофлота по-прежнему остаются привлекательным объектом для покупок в транспортном секторе. С начала недели котировки компании прибавляют 2,5%. Госдума пришла к выводу, что приватизация в краткосрочной перспективе не целесообразна, таким образом данный катализатор роста стоимости авиаперевозчика пока реализован не будет. Среди причин такого решения были названы сумма дивидендов в госбюджет и риск того, что частный инвестор переведет компанию на суда иностранного производства. Однако у Аэрофлота остаются фундаментальные драйверы роста, такие как развитие рынка авиперевозок и улучшение рентабельности. В правительстве продолжается активное обсуждение мер для снижения стоимости авиабилетов. 26 июня на совместном выездном заседании комитетов Государственной Думы сообщалось, что осенью будут приняты поправки, разрешающие наем иностранных пилотов, что снизит затраты на оплату труда. Выходящие по этому поводу новости будут поддерживать дальнейший рост котировок Аэрофлота. Очевидно, часть экономии на расходах авиаперевозчикам удастся превратить в повышение маржи.

Цель по обыкновенным акциям Аэрофлота составляет 65,1 руб, потенциал роста – 19%.

Екатерина Кондрашова

ВТБ

На следующей неделе стоит обратить внимание на бумаги ВТБ, которые имеют существенный потенциал роста. Более того, котировки бумаг в ближайшее время может также поддержать финансовые результаты группы за I квартал текущего года по МСФО, которые будут опубликованы 2 июля. Я ожидаю, что первые три месяца для ВТБ будут успешными, что найдет отражение в отчетности. При этом розничный бизнес группы. Приносящий около 50% доналоговой прибыли по итогам I квартала показал блестящие результаты, согласно российским стандартам, несмотря на замедление темпов роста показателей за указанный период у значительного числа финансовых организаций. Напомню, что розничный кредитный портфель банка рос в 1,5 раза быстрее рынка. Так, объем портфеля увеличился на 7,3%, или на 58,7 млрд руб. в денежном эквиваленте, и составил 902 млрд руб., в то время как рынок вырос на 4,7%. В результате за I квартал ВТБ увеличил свою долю на рынке розничного кредитования до 11,3% или на 0,24 п. п. Как и в предыдущие отчетные периоды, основным драйвером роста стало увеличение ипотечного кредитного портфеля на 7,5% с начала текущего года, кредитов наличными — на 5,7%, автокредитов — на 6%. Так что, вполне вероятно, что и результаты МСФО будут значительно лучше аналогичного периода прошлого года.

Напомню, что целевая цена по бумагам ВТБ сохраняется на прежнем уровне и составляет 0,07781 руб., потенциал роста – 60%.

Лилия Бруева

МОЭСК

Думаю, в ближайшее время мы снова увидим рост котировок МОЭСК, которая будет «догонять» свою материнскую компанию Россети по мультипликатору P/E. Напомню, что по этому показателю акции МОЭСК наряду с акциями самого холдинга относятся к самым «дешевым» бумагам в своем сегменте. С фундаментальной точки зрения, можно сказать, что МОЭСК сегодня выступает в роли «защитного актива» в электросетевом комплексе за счет того, что обладает стабильными денежными потоками, высокой рентабельностью собственного капитала (средний ROE за последние три года находился на уровне 17%). Компания защищена от потрясений, негативно влияющих на отчетность большинства других «дочек» Россетей, то есть от проблем с тарифами на передачу и/или «последней милей». Таргет по МОЭСК установлен на уровне 2,625 руб., что предполагает потенциал роста около 100% от текущих значений.

Андрей Шенк

Норильский никель

В металлургическом секторе наблюдается небольшое оживление на фоне некоторого роста цен на продукцию черной металлургии, однако позитив в основном объясняется общим ростом фондового рынка на фоне ослабления рубля и я считаю, что в конечном итоге реальное замедление экономики Китая и США даст свой эффект и цена скорректируется. В таких условиях наиболее интересными будут акции ГМК Норникель, так как компания сильно выигрывает от ослабления рубля из-за большой доли экспорта, а во-вторых в долгосрочной перспективе интересна с точки зрения дивидендной доходности, то будет сдерживать распродажи в бумагах. Однако, сильных финансовых результатов за перовое полугодие ждать не стоит на фоне падения цен на цветные металлы, и это будет оказывать некоторое давление на котировки.

Цель по обыкновенным акциям ГМК Норникель составляет 5500 руб за бумагу.

Уралкалий

В секторе минеральных удобрений на фоне повышенной волатильности рынков лучше других выглядят бумаги Уралкалия, которые имеют «подушку безопасности» в виде действующей программы выкупа акций. В тоже время есть вероятность, что компании удастся заключить контракт на поставку хлористого калия в Китай в III квартале, если позволит ценовая конъюнктура – менеджмент заверил, что ниже чем по $400 за тонну поставлять не будут, а китайцы могут вести переговоры довольно долго, настаивая на снижении цены, так как обладают довольно большим объемом складских запасов, однако данный контракт позволил бы дозагрузить мощности в этом году и выйти на запланированный показатель производства в 10,5 млн тонн калия в 2013 году, что позитивно бы отразилось на акциях компании.

Цель по бумагам Уралкалия составляет 278 руб.

Дарья Пичугина

Дикси

Дикси продолжает показывать наиболее привлекательных потенциал роста котировок в сегменте ритейла. В мае 2013 года компания показала рост выручки на 25,4%, что значительно выше традиционных для компании значений в 22-23%. Сокращается и падение выручки на кв.м. торговой площади, что является позитивным фактором. В то же время компания замедлила темы открытия новых магазинов сети, однако согласно планам Дикси по удвоению числа магазинов у 2015 году, во II полугодии новые открытия должны значительно ускориться, что также придаст ускорение выручке. Также, стоит отметить, что опубликованные ранее финансовые результаты Дикси по итогам I квартала 2013 года говорят о сохранении рентабельности на прежнем уровне, несмотря на рост расходов в связи с открытием новых магазинов и ростом долговой нагрузки. Таким образом, можно ожидать, что по итогам полугодия Дикси покажет достаточно сильные результаты, что поддержит котировки акций компании.

Целевая цена по акциям – 848 руб.

Тимур Нигматуллин

МТС

Наиболее интересной инвестиционной идеей среди телекоммуникационных компаний по-прежнему остаются акции МТС. Котировкам компании удается обыгрывать индекс ММВБ на текущей неделе примерно на 0,74 п.п. На мой взгляд, положительная динамика акций связана с перспективой увеличения уровня дивидендных выплат за 2013-2015 годы.

На последнем собрании акционеров утвержденный объем дивидендов за 2012 год составил 30,17 млрд руб., доходность на акцию равнялась 5,35%. Для сравнения, у Мегафона дивидендная доходность по результатам 2012 года составила 5,05%, а по обычке Ростелекома — 2,09%. На 2013-2015 годы МТС приняли новую дивидендную политику и теперь выплаты дивидендов будут производиться исходя из 75% от денежного потока согласно GAAP, но не менее 40 млрд руб. Таким образом, за три года на эти цели пойдет минимум 120 млрд руб. Обозначенный в дивидендной политике компании минимальный уровень выплат, на мой взгляд, будет превышен. По моим прогнозам, совокупный чистый денежный поток МТС в 2013-2015 годах, с учетом восстановления списаний по Бителу, достигнет примерно 220 млрд руб. С учетом корректировок на увеличение маркетинговых расходов из-за введения услуг по переносу номера в конце 2013 года, можно ожидать увеличения дивидендных выплат до 51,5 млрд руб. ежегодно. Размер ожидаемых выплат превышает уровень 2012 года на 70%.

На мой взгляд, подобный прогноз достаточно реалистичен, так как чистый долг МТС на I квартал 2013 года составил 183 млрд руб., и не требует сокращения. Соотношение чистый долг/ OIBDA за 12 месяцев с учетом обесценения по Узбекистану за 12 месяцев было равнялось 1,11, что ниже среднеотраслевых значений в 1,25. Справедливая стоимость акций компании составляет 273 руб. за бумагу.

Анна Бодрова

Инвестиционной идеей в валютном сегменте на новую неделю могут стать краткосрочные позиции на продажу в паре EUR/USD с целями на 1,292 и 1,288. Позже от этих уровней можно начинать наращивать долгосрочный лонг. В паре GBP/USD стоит присмотреться к покупкам инструмента при просадке к 1,525.