Лукавые байки нефтяных баронов

На рынке нефти происходят настолько любопытные события, что иначе как триллером их не назовешь. Инвесторам преподносится информация о росте спроса, проблемах с добычей и поставками. В таких условиях цена на "черноезолото" просто не может не увеличиваться. Однако у нефтяного рынка есть и другая, как говорится, оборотная сторона. И если взглянуть на нее, то невольно задумаешься.

Запасы сырой нефти в США сокращаются третью неделю подряд, что является самым продолжительным снижением с начала текущего года. За анализируемый период показатель упал на 27,1 млн барр. н. э. и достиг отметки 367 млн барр. — минимальной с января текущего года. При этом мощности НПЗ увеличились до 92,8%.

Падение запасов можно связать с растущим спросом, особенно в свете увеличения объемов производства черного золота до отметки 7,49 млн барр. н. э. в сутки, максимум с 1990 года. Во главе угла стоит сезонный фактор, однако сокращение запасов стало самым быстрым за последние годы.


Источник: EIA, расчеты Инвесткафе.

ОПЕК сократила объем добычи нефти в июне на 370 тыс. барр. в сутки, при этом рост производства в Саудовской Аравии оказался недостаточным для компенсации потерь добычи в Ираке, Нигерии и Ливии. В настоящее время Эр-Рияд производит около 9,7 млн барр. в сутки, что немного ниже пика, зафиксированного в прошлом году (10,1 млн барр. в сутки). В мае Саудовская Аравия экспортировала 7,79 млн барр. в день, что является максимальным показателем с июня 2012 года, когда объем реализации черного золота за рубеж составлял 7,84 млн барр. в сутки.

Таким образом, можно сделать вывод о проблемах в сфере добычи со стороны ОПЕК, которые пытается в одиночку решить Эр-Рияд. Если сложить воедино рост спроса на нефть в США, сокращение предложения со стороны картеля и риск возникновения проблем с поставками из-за конфликтов на Ближнем Востоке, ситуация для "черного золота" получается безрадостная, и цены обязаны продолжить рост.

Но на самом деле у рынка нефти, как и у Луны, имеется еще и темная сторона. Основной вопрос: действительно ли резкое сокращение запасов в США соответствует повышенному спросу? Если сопоставить динамику данного показателя с объемом производства и величиной импорта, то вырисовывается любопытная картина.


Источник: EIA, расчеты Инвесткафе.

Тенденция к увеличению запасов связана с наращиванием масштабов добычи и сокращением ввоза. Падение показателя во второй половине 2011 года и в 2012 году обусловлено снижением объема производства. В настоящее время импорт вплотную приблизился к добыче, а в таких условиях даже увеличение спроса не способно привести к резкому падению запасов. Если только производители, стремясь подтолкнуть цены на нефть выше, не перевели ее из официальных резервов в неофициальные, например, в танкеры, расположенные в портах, или не проводят манипуляции с отчетностью.

Падение объемов операций и депорт на срочном рынке "черного золота" свидетельствуют о том, что покупатели постепенно уходят. Действительно, зачем приобретать нефть сейчас, если позже это можно будет сделать дешевле?

При сложившихся обстоятельствах не рекомендую покупать Brent. Лучше всего заниматься ее продажами, формируя долгосрочные позиции и усредняя их при условии дальнейшего роста котировок. В качестве первоначальной цели нисходящего движения выступает уровень $100 за баррель.