Сегодня состоится очередное заседание совета директоров ЦБ, посвященное монетарной политике. Недавно были опубликованы весьма обнадеживающие данные по инфляции: рост потребительских цен в июле замедлился до 6,5% год к году с 6,9% в июне, что оказалось лучше ожиданий рынка. Это вселило некоторый оптимизм относительно снижения ставки рефинансирования, а вместе с ней и коротких ставок, что также послужило стимулом к росту спроса на ОФЗ на последнем аукционе. Однако мы сомневаемся, что ЦБ примет сегодня такое решение. Мы считаем, что регулятор продолжит предоставлять долгосрочное рефинансирование.
С точки зрения поддержки экономики и кредитования реального сектора банкам сейчас более необходимы длинные деньги. В этом плане аукционы под залог нерыночных активов, первый из которых состоялся в конце июля, выглядят как один из наиболее приемлемых вариантов. Во-первых, банки существенно исчерпали потенциал рефинансирования под рыночные активы, при этом объем нерыночных активов на балансах превышает 2 трлн руб. Во-вторых, ставка 5,75% (была установлена для данного аукциона) выглядит весьма привлекательной – как мы уже писали, она на 150 б.п. ниже ставки для аукционов под залог рыночных активов (также на 12 месяцев) и лишь на 25 б.п. превышает ставку по операциям недельного РЕПО.
Возможно, ЦБ прибегнет к снижению коротких ставок несколько позже, когда инфляция приблизится к верхней границе целевого диапазона 5–6%. Мы ждем дальнейшего замедления ИПЦ к концу года и подтверждаем наш прогноз по итогам года на уровне 6,3%. При этом возможно понижение ставки рефинансирования минимум на 50 б.п.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.