Опубликованные результаты ОГК-2 окажут поддержку акциям компании в краткосрочной и среднесрочной перспективе

Событие. ОАО «ОГК-2» представило неаудированную отчетность по МСФО за  6 месяцев 2013 года. Выручка компании выросла на 9,5% до 52,706 млрд. руб. Рост выручки произошел из-за роста объемов и цен реализации мощности по ДПМ, в том числе ввода в эксплуатацию Адлерской ТЭС, а также из-за роста цен на оптовом рынке электроэнергии и индексации цен на КОМ в 2013 году. При этом вследствие снижения объема выработки неэффективной генерации, произошло сокращение объема реализации электроэнергии на ОРЭ на 4,6%. Операционные расходы выросли на 2,3%. Руководство компании обеспечило уровень сохранения операционных расходов за счет оптимизации загрузки мощностей (уменьшена доля неэффективных мощностей в выработке), и проводимых мероприятий по сокращению издержек. Как следствие, операционная прибыль выросла в 2,9 раза, чистая прибыль – в 8,1 раза, EBITDA – на 79%. Таким образом, рентабельность по EBITDA увеличилась на 5,8 п. п. Положительным моментом также является уменьшение чистого долга компании до 17803 млн. руб. (-10% к началу года) и как результат снижение соотношения Чистый долг/EBITDA до 1,27 с 1,87 на начало года.

млн. руб.

Данные компании, расчеты ИК «Финам»

Комментарий. ОГК-2 представило хорошую отчетность. Основные показатели оказались лучше ожиданий. Благодаря оптимальному использованию действующих мощностей, а также благодаря индексации цен на электроэнергию, компании удалось продемонстрировать положительную динамику всех показателей: рост выручки, значительный рост операционной и чистой прибыли и EBITDA, а также рост эффективности по EBITDA  до 15,0%. Также к положительным моментам можно отнести существенное снижение долговой нагрузки. Мы считаем, что опубликованные результаты окажут поддержку акциям компании в краткосрочной и среднесрочной перспективе.