Прогноз: Фондовый рынок России в сентябре 2013 года

Аналитики инвестиционных компаний и банков ожидают в сентябре высокой волатильности российских фондовых индексов, динамика которых будет определяться, в основном, внешними факторами – вероятностью войны в Сирии и действиями ФРС США по возможному сворачиванию программы количественного смягчения QE3, свидетельствуют данные опроса, проведенного агентством "Прайм".

В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индекс ММВБ за сентябрь вырастет на 1,7%, РТС – на 2,7%  до 1388 пунктов и 1326 пунктов соответственно, хотя некоторые аналитики не исключают снижения индексов до 1320 пунктов (ММВБ) и 1235 (РТС).

Цена на нефть марки Brent, по оценке аналитиков, останется на уровне 114 долларов за баррель, чему способствует обострение ситуации на Ближнем Востоке.

Курс евро к доллару за месяц также не сильно изменится и будет находится возле отметки 1,32 доллара. Рубль относительно доллара может немного ослабнуть (на 7 копеек), а по отношению к евро, напротив, вырасти (на 5 копеек).

Консенсус-прогноз на конец сентября

 Прогнозы компаний на конец сентября 2013 года

Александр Головцов, руководитель аналитического управления "УК УРАЛСИБ"

Обострение ситуации на Ближнем Востоке вызвало резкий скачок цен на нефть и удержало котировки российских акций от серьёзного снижения в августе. Как правило, ажиотаж вокруг геополитических конфликтов достигает максимума в момент начала боевых действий. Если удары по Сирии будут нанесены в ближайшую неделю-две, то уже к концу сентября фиксация прибыли по нефтяным фьючерсам развернётся во всю силу.

Одновременно начинается сезонное сокращение загрузки НПЗ в США и Западной Европе. Как следствие, стоимость барреля может быстро устремиться обратно к 100-долларовой отметке. В результате наш фондовый рынок лишится главного фактора поддержки последних двух месяцев. Обещанная капитуляция на emerging markets, вероятно, уже начинается, - судя по событиям в Индии, Индонезии и Турции. Из фондов акций развивающихся рынков пока было выведено меньше 4% активов, так что потенциал для бегства капитала остаётся весьма серьёзным. Прибыль эмитентов в целом и на развитых, и на развивающихся рынках продолжает падать, что вызывает у инвесторов закономерное разочарование. До недавнего времени это компенсировалось рекордными инъекциями ликвидности от центробанков. Однако уже в сентябре, вероятно, американская ФРС официально объявит о сокращении денежной эмиссии. Как правило, в начале циклов ужесточения денежной политики фондовые рынки впадают в депрессию примерно на полгода. Поэтому и на развитых рынках вероятность снижения в ближайшие несколько месяцев превышает шансы роста.

В отсутствие поддержки со стороны нефтяного рынка российские акции могут вернуться в группу аутсайдеров на emerging markets. Всё более явные риски экономического спада побуждают инвесторов избавляться от наиболее переоценённых эмитентов, ориентированных на внутренний рынок. Особенно уязвимым становится финансовый сектор, страдающий ещё и от скачка долгосрочных ставок на мировом рынке. После коррекционного отскока могут вновь оказаться под давлением акции металлургов, в котировках которых учтены очень радужные ожидания восстановления спроса на продукцию. Относительно стабильными вероятно, останутся нефтегазовый сектор и телекоммуникации, - благодаря устойчивости денежных потоков и высоким дивидендам.

Летний отскок цен на золото был во многом связан с закрытием «шортов» и той же напряжённостью на Ближнем Востоке. Отсутствие признаков оживления инфляции в мировой экономике и начало сокращения инъекций ликвидности ФРС оставляют драгметалл без серьёзной фундаментальной поддержки на ближайшую перспективу. Поэтому после первых ударов по Сирии котировки золота, вероятно, начнут возвращаться к отметке 1300 долларов за унцию.

Рост индекса потребительских цен, скорее всего, останется близким к нулю, благодаря сезонному удешевлению сельхозпродуктов и слабости потребительского спроса. Интервенции Центробанка в поддержку рубля достигли максимума с 2009 года, и они продолжают удерживать курс от обвала. Падение цен на нефть, вероятно, заставит несколько ослабить поддержку, и к концу года доллар может стоить около 35 рублей. Однако в сентябре мы, наверное, успеем увидеть лишь небольшую часть этого движения.

Дмитрий Шишов, начальник отдела экспертов БКС Экспресс
До 18 сентября рынок, по нашим оценкам, должен оставаться в широком боковике и будет испытывать слабость. Далее многое будет зависеть от решения ФРС. Пока нет четкого понимания, начнут ли они в сентябре сворачивать программу или перенесут на конец года. Рынки с большой долей вероятности ждут, что именно в сентябре начнется сворачивание, однако вышедшая в последние недели слабая статистика может скорректировать эти планы. На текущий момент мы сдержанно оцениваем перспективы нашего рынка. Продолжается отток капитала, нет сильных драйверов к росту. Плюс к этому еще возможные действия ФРС по сворачиванию QE3, также сюда добавляется проблема с планкой американского долга, которую снова необходимо поднимать, и по этому поводу в Штатах начинается очередной торг, который будет добавлять неопределенности на рынках. Из непредсказуемых событий можно отметить неопределенность на сирийском направлении и возможное начало военной операции. Из более отделенных перспектив в плане позитива можно выделить только ожидание традиционного новогоднего ралли и высокие цены на нефть. Технические факторы пока также не на стороне покупателей. Недельные и дневные периоды показывают смешанную динамику, характерную для боковика. Месячные периоды остаются на стороне продавцов с потенциалом движения в район минимумов года. Безусловно, наш рынок всегда любит делать сюрпризы, и рост может произойти, но пока общие факторы сдерживают игру от лонга.

Аналитики банка «Открытие»
Мы ожидаем позитивного сценария в рисковых активах в сентябре. В течение августа рынки корректировались, выпадала локальная перекупленность. Август традиционно является «мертвым сезоном» для рынков, с сентября уже можно ожидать рост объемов ликвидности. Объективные показатели указывают на то, что мировая экономика с лета текущего года, наконец, начала процесс ускорения. Этот факт будет подпитывать котировки на рынке акций. Центральными событиями сентября могут стать саммит G20 в Москве, выборы в Германии, очередное заседание ФРС США, заседание Банка России по ставкам денежного рынка. На наш взгляд, наибольший интерес для инвесторов могут представлять бумаги российских экспортеров нефтегазового сектора, истории приватизации.

С начала года мы продолжаем считать евро фундаментально более сильной валютой по сравнению с долларом США. С высокой вероятностью тенденция умеренного укрепления евро продолжится и далее. В сентябре мы также ожидаем разворота тенденции курса рубля от ослабления к долгосрочному укреплению.

Дмитрий Савченко, главный аналитик Нордеа банка
В конце августа внимание инвесторов на всех основных фондовых рынках сконцентрировалось на ожиданиях: возможного начала уменьшения программы QE3 в США, возможной военной акции против Сирии и, как следствие, возможного роста цен на нефть. Все указанные факторы на текущий момент не имеют достаточных аргументов за и против. Поэтому, принимая во внимание масштаб и значимость этих факторов, прогнозируемость поведения фондовых рынков сейчас является весьма низкой. Однако, с учетом истории последних 15 лет, можно предположить, что военные приготовления в отношении Сирии все-таки будут иметь определенное развитие. В такой ситуации возможный рост цен на нефть вызовет обоснованные опасения инвесторов об устойчивости еще слабого экономического роста в США и Европе. Как следствие, на фондовых рынках развитых стран можно ожидать некоторого снижения.

Российский фондовый рынок в это же время будет оставаться под влиянием пониженного интереса международных инвесторов. С другой стороны, возможный рост цен на нефть будет стабилизировать рынок. Акции компаний нефтегазового сектора могут стать таким стабилизатором. По этим причинам мы ожидаем, что к концу сентября основные индексы останутся около текущих значений.

В числе возможных лидеров роста в сентябре могут быть акции "Аэрофлота" AFLT, "Акрона" AKRN, "Магнита" MGNT. Причина - технические сигналы "перепроданности" на ценовых графиках их акций. Возможными лидерами снижения могут стать, согласно техническим сигналам, акции: АФК "Система" AFKS, "Мегафона" MFON, Polymetal.

Рубль может остаться под умеренным давлением, как и другие валюты развивающихся стран в свете ожидаемого нами начала сокращения программы QE3 в США. Нефть, вероятно, будет противодействовать этому фактору на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Также не ожидается изменения в политике интервенций ЦБ, который продолжит продавать валюту из резервов для сглаживания волатильности и поддержания курса рубля. В итоге рубль, вероятно, будет торговаться в диапазоне 33-34 рубля против доллара. Евро на фоне изменений политики ФРС может "просесть", и мы ждем коррекции евро против рубля до 43,5-44 рубля.

Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Динамика котировок ценных бумаг в течение сентября будет определяться развитием ситуации на Ближнем Востоке. В случае развития военной операции мы увидим продолжение роста цен на нефть. Рост нефти окажет поддержку рублю, который будет балансировать против роста спроса на безрисковые активы (доллар), т.е. динамика рубля к доллару будет нейтральной, тогда как к евро возможно укрепление. В такой ситуации мы увидим повышенный спрос на акции нефтегазовых компаний. Долговой рынок и рынок акций компаний, ориентированных на внутренний спрос, будет находиться под давлением в связи с уходом от риска.

В случае, если военная операция не начнется, динамика рынков во многом будет определяться макроэкономической статистикой, которая пока оказывается несколько лучше ожиданий экспертов. Например, пересмотренные данные по американскому ВВП за второй квартал оказались лучше прогнозов экспертов. В первую пятницу будут представлены данные о состоянии американского рынка труда, которые могут оказать существенное влияние не только на рынки акций, но и на рынки облигаций. Это будет являться следствием пересмотра вероятности сокращения программы количественного смягчения от ФРС уже в сентябре.Хорошие данные по безработице - это сокращение программы выкупа, но в то же время и рост доходности американского долга. Вслед за американскими долгами вырастут и долговые обязательства других стран, включая Россию.

Такое развитие событий может оказать давление на рубль. Однако потенциал снижения рубля может быть ограничен, если российские монетарные власти будут предпринимать шаги по стимулированию экономики. Заседание ЦБ, где может быть объявлено о начале стимулирования экономики РФ путем снижения ставок, пройдет в начале сентября. Если решение по ставке ЦБ РФ будет положительным, это окажет поддержку длинным облигациям, появится дополнительный спрос на рубли ввиду роста интереса к нашему долгу (а не только рост экспортной выручки), что будет позитивным сигналом для банков.

Среди российских бумаг мы рекомендуем рассмотреть черную металлургию, а именно, компании с низкой долговой нагрузкой - НЛМК NLMK и "Северсталь"CHMF. Согласно нашим ожиданиям, хорошую динамику покажут акции нефтегазовых компаний, среди которых мы отмечаем "Роснефть" , "Газпром нефть" SIBN, "НОВАТЭК" NVTK. Техническая картина в акциях "Газпрома" GAZP и ГМК "Норильский никель" GMKN говорит, что в случае пробоя сильных технических уровней акции могут показать значительный рост. Рекомендуем внимательно следить за динамикой этих бумаг. Отдельно отметим Сбербанк SBER: предварительная отчетность показала, что компания может не выйти на запланированный годовой уровень прибыли по МСФО. Тем не менее, в случае положительного решения ЦБ, можно будет увидеть рост бумаг крупнейшего российского банка.

Юрий Тимощенко, управляющий активами УК «Велес Менедждмент»
Поскольку в конце августа при всём очевидном мировом негативе рынок российских акций устоял, можно ожидать попытку роста в сентябре, как только прояснится ситуация с Сирией и с программой QE3. Снятие неопределенности в любом случае вернет на рынок оптимистов.
Дорогая нефть поддерживает и рубль, и фондовый рынок - отчасти этим объясняется то, что на фоне остальных развивающихся рынков Россия выглядит лучше в последнее время.

Наиболее привлекательными в такой ситуации видится нефтегазовая, металлургическая и электроэнергетическая отрасли, советуем присмотреться к акциями "Роснефти", "Сургутнефтегаза", "Северстали", НЛМК и "Русгидро" . Наименее привлекательная банковская отрасль (акции Сбербанка и ВТБ): из-за роста ставок по госдолгам падают длинные бонды, в результате чего их держатели, в том числе банки, несут потери.
Судя по последним событиям, нефть помогла отбить атаку на рубль, оказавшимся наиболее устойчивым среди остальных валют развивающихся рынков, поэтому наиболее разумно ожидать укрепления рубля относительно бивалютной корзины и возврат его курса на средние уровни последних лет.

Эксперты "РИА Рейтинг"
Наиважнейшим событием в мировом масштабе в сентябре, скорее всего, станет военная интервенция в Сирию со стороны стран из блока НАТО. Вероятность этого события на данный момент нами оценивается в 90%. Это в конечном итоге скажется на ценах на нефть, которые в середине месяца могут превысить уровень 120 долларов за баррель марки Brent. Однако закрепиться выше этого уровня они вряд ли надолго смогут, так как предложение "черного золота" пострадает не сильно, а фундаментальный спрос не увеличится. Поэтому уже к концу сентября цены на нефть будут находиться в диапазоне 116-119 долларов за баррель.

Военные действия также положительно скажутся на ценах на золото - за тройскую унцию, вероятно, будут давать более 1450 долларов.
Мировая макростатистика будет скорее нейтральной. Данные из США и Китая будут умеренно позитивными, при этом количественное смягчение в США свернуто не будет. Однако в Европе вероятен сценарий ухудшения, таким образом, после непродолжительного подъема в европейской экономике будут опять наблюдаться нотки пессимизма и рецессии. В целом мировые фондовые индексы будут находиться в боковом тренде на фоне высокой волатильности.

Высокие цены на нефть не будут сильно помогать российскому рынку, так как на фоне внешних новостей отток капитала с российского рынка усилится. Индексы при этом могут даже немного подрасти, однако положительный тренд не будет сформирован. При этом на фоне масштабного оттока капитала с российского рынка вероятно продолжение ослабления рубля.

Анна Бодрова, аналитик "Инвесткафе"
Осень в валютах явно начнется очень динамично - сентябрь скучать игрокам не позволит. Здесь и весомый блок статистики, совершенно разноплановой, и ключевое для инвесторов заседание ФРС США, и множество иных, не менее важных сигналов.

Старт сентября будет сразу активным: на первой неделе сосредоточено большинство важных релизов - от китайского и общеевропейского ВВП до статданных по рынку занятости в США.

Относительно последнего на рынке есть сомнения: в августе, например, ранее достаточно информативный показатель по числу требований на получение пособия по безработице в США оказался очень подвижным и волатильным, и теперь есть некоторые не слишком позитивные мысли о реальном положении дел в сегменте американской занятости. Естественно, тут учтен сезонный фактор.

Очень важным для рынков является заседание Федеральной резервной системы США 18-19 сентября. С одной стороны, именно сентябрь изначально был точкой отсчета для сворачивания программы стимулирования экономики США. С другой, за прошедшие три месяца с начала разговоров о сокращении объемов QE3 вектор мыслей несколько изменился - Федрезерв явно хочет собрать больше данных о состоянии экономической системы, а это отодвигает свертывание объемов на позднюю осень-раннюю зиму. Собственно, от озвученной позиции ФРС и будет зависеть рыночный тренд на ближайшие месяц-полтора.

От еврозоны в сентябре можно ждать новых "зеленых ростков" в некоторых релизах, а если и сегмент занятости покажет небольшую коррекцию, это будет просто праздник.

Внимание стоит уделить китайской статистике, в которой лучше бы не находить сигналов, свидетельствующих о торможении экономической системы.
Для пары евро/доллар на предстоящий месяц оптимальным диапазоном торгов выглядит коридор в 1,275-1,35 доллара, границы существенно раздвинулись за счет тумана от Федрезерва. Пара доллар/рубль пока продолжит отступать и проторгуется в диапазоне 32,4-33,75 рубля, евро/рубль останется в рамках 43,5-44,5 рубля.

Аналитики ИГ «Норд-Капитал»
Несмотря на то, что в сентябре активность участников российского рынка обычно повышается, мы не ожидаем выхода индекса ММВБ за границы полугодового диапазона. Наш прогноз по индексу ММВБ на конец сентября - 1400 пунктов. В пользу этого предположения говорит не только техническая картина, но и противоречивый внешний фон, а также характер ожидаемых макроэкономических событий.

Первым фактором нестабильности и неуверенности для мировых рынков и отечественных фондовых индексов станет ожидаемое решение о вероятном начале сворачивания действующей в США программы выкупа активов. В первой половине сентября, по мере приближения очередного заседания ФРС США, локальный рынок будет находиться под влиянием усиливающихся спекуляций на эту тему. Состояние неопределенности не придаст российским индексам стимулов для направленного движения. В то же время, решение о сокращении объёмов стимулирующих мер экономики США, возможно, не окажет на локальный рынок сильного негативного влияния, поскольку вероятность этого события уже заложена в текущие цены.

Вторым неоднозначным внешним фактором является накалившаяся ситуация на Ближнем Востоке. В ближайшие дни вероятно начало международной военной операции в Сирии, что уже вызвало резкий рост стоимости нефтяных фьючерсов. В сложившейся ситуации быстрое и безболезненное урегулирование назревающего конфликта стало бы фантастическим вариантом развития событий. Поэтому в течение ближайшего месяца цены на нефть останутся высокими, что способно сгладить вероятное усиление тенденции к бегству из рисковых активов. В конце концов существенный прирост стоимости нефти означает увеличение доходов и прибыли представителей нефтегазового сектора, который формирует стержневую систему российской экономики.

Таким образом, сектор российских нефтяных компаний будет пользоваться поддержкой на ожиданиях улучшения финансовых результатов по итогам 3 квартала. На фоне улучшившейся отраслевой конъюнктуры эти бумаги будут выглядеть несколько сильнее рынка. Что касается других секторов российского рынка, то в сентябре имеет смысл совершать лишь выборочные покупки в отдельных бумагах, ориентируясь на новости эмитентов и среднесрочную техническую картину в конкретных акциях.

Вероятность военного конфликта в Сирии, с одной стороны, хорошо для нефти, но не очень хорошо это для развивающихся рынков. Их активы, как более рисковые, и так продают на фоне ожиданий сворачивания QE. Вероятность же обострения ситуации в Сирии стабильнее общемировую картину не делает. То есть, пока боязнь дестабилизации ситуации в мире (теперь мы имеем помимо QE еще и Сирию) перевешивает рост нефти. Ожидаем, что рубль и в сентябре потерпит неудачу, ослабнув по отношению к обоим компонентам бивалютной корзины. Сентябрь может быть сопряжен для него с высокими рисками. Во-первых, 17-18 числа пройдёт заседание ФРС США, итоги которого могут разочаровать инвесторов: не исключено, что будет сообщено о первом сокращении объёмов QE. 13 сентября состоится заседание Банка России, по итогам которого нельзя исключать послаблений в денежно-кредитной политике. По-прежнему плохи дела в экономике РФ, Минэкономразвития значительно понизило прогноз по темпам её роста в 2013 году до 1,8% с предыдущих 2,4%. Также в СМИ продолжает активно обсуждаться тема возможной девальвации рубля в скором будущем, что создаёт рублю негативную репутацию.

Олег Ельцов, главный трейдер РосЕвроБанка
В сентябре мы не ждем существенного улучшения ситуации на рынке, поскольку сейчас слишком много факторов, которые оказывают давление на участников торгов. Еще не до конца понятна ситуация с Сирией, начнутся ли военные действия или вопрос получится урегулировать мирно. Если не получится, то какова будет реакция России в этом вопросе? Прогнозировать такие события тяжело, поэтому для начала дождемся развязки, ясно одно: в случае начала военных действий рынки устремятся вниз.

Сентябрь традиционно будет богат на новости и события. Выделяем заседание ФРС по вопросу сокращения QE, обсуждение вопроса планки госдолга США, которая будет достигнута уже в октябре, ну и наконец, выборы в Германии, до завершения которых не стоит ждать резких действий от ЕЦБ И МВФ. Поэтому странам, нуждающимся в помощи, придется подождать, что так же приведет к негативной реакции рынков.

Если говорить о российском рынке, по-прежнему виден спрос в стратегических активах (торговые порты, электроэнергетические холдинги). Рост объемов на подходах к кризисным минимумам с последующей консолидацией на достигнутых уровнях говорит о свежем интересе долгосрочных инвесторов к бумагам. Особенно хотелось бы выделить акции компаний-дочек «ГазпромЭнергоХолдинга». Основные потенциальные лидеры - ОГК-1 и «МосЭнерго». На фоне улучшения динамики акций «Газпрома» спекулятивные факторы снижения «сходят на нет», что позволит компаниям ГЭХ вырасти за счет профильной деятельности, а также за счет роста лояльности менеджмента к акционерам в виде роста дивидендов.

На валютном рынке картина не меняется. На данный момент российский рубль имеет все шансы продолжить снижение против американского доллара в перспективе нескольких месяцев. Факторов снижения достаточно: от сокращения QE в Штатах до резкого роста доллара на фоне возможных военных действий в Сирии. Резких выносов ждать не стоит, но планомерный рост пары доллар-рубль в район 33,5-34 рубля выглядит вполне логичным.

Ариэл Черный, аналитик "Альянс Инвестиции"
Риски накапливаются. С конца мая участники рынка напрасно ждут от ФРС США какой-то определенности по воду программы покупок активов: «сокращаем с такого-то месяца на столько-то», или «мы передумали, пока не сокращаем». Все боятся вкладываться в рисковые активы, пока не увидят, как себя поведет рынок в условиях сокращающегося объема стимулирования со стороны ФРС. Пока неопределенность затягивается, инвесторы выводят деньги «в качество» - из фондов развивающихся стран с июня вывели почти весь объем средств, пришедших с начала года. Очередная контрольная дата - заседание ФРС в середине сентября. Последние данные о ситуации в экономике США не слишком хороши: снизился объем продаж на первичном рынке недвижимости, сократился (правда, после нескольких месяцев быстрого роста) объем заказов на товары длительного пользования. Так что растет вероятность того, что и в сентябре ФРС не прояснит ситуацию, что не очень хорошо для рынков акций по всему миру и для валют развивающихся стран.

Во-вторых, ситуация в Сирии. Угроза прямого вмешательства в конфликт западных стран уже подбросила цены на нефть до максимального с февраля уровня и ускорила бегство глобальных инвесторов из рисковых активов. Для российского рынка рост цен на нефть, теоретически, выгоден, однако пока мотив «бегства в качество» явно перевешивает. В течение сентября эта неопределенность тоже вряд ли разрешится.

Илья Сизов, директор департамента управления активами и исследований рынков ОАО "МФЦ"
Сложно в данный момент и при текущих обстоятельствах говорить о перспективах рынков, потому что нагнетание напряженности вокруг Сирии и возможная агрессия западных стран в обход ООН вызывает мощную волну бегства инвесторов и спекулянтов из рисковых активов. Но, тем не менее, когда ситуация каким-либо образом разрешится, то что мы увидим в сухом остатке?

Ту же самую проблему, что давит на финансовое сообщество, начиная с памятного выступления 22 мая главы ФРС США Бена Бернанке перед объединенным экономическим комитетом Конгресса, в котором он всерьез начал говорить о стратегии выхода из нетрадиционной монетарной политики, которую проводит ФРС. За годы, прошедшие с финансового кризиса 2008 года, инвесторы и спекулянты настолько привыкли к непрекращающемуся потоку ликвидности от Федрезерва, что, кажется, уже не представляют, как будут жить без этих «монетарных костылей».
И озвученные намерения ФРС жестко ударили по развивающимся рынкам, капитал начал их покидать, а валюты постиг процесс свободного падения. Здесь уровень ликвидности низкий и без внешних вливаний инвестиционное пространство стремительно сжимается. Досталась своя порция «удовольствия» и российскому рублю, несмотря даже на то, что у нас профицит текущего счета. Разумеется, в условиях полной подконтрольности формирования курса рубля Центральному Банку РФ о какой-то серьезной девальвации думать смысла не имеет, но процесс, как говорится, пошел, что и логично - если нет возможности привлекать долгосрочных инвесторов, зачем кормить международных спекулянтов, зашедших на рынок ОФЗ? Спекулятивная активность лишь увеличивает нестабильность рынков.

При этом российская валюта чувствует себя относительно стабильно, а вот бразильский реал, индийская и индонезийская рупии, малайский ринггит, южноафриканский рэнд так и не могут с тех пор выйти из пике.

Так что основной темой сентября станет страх финансового сообщества перед заседанием Комитета по открытым рынкам ФРС. Если еще учесть, что сентябрь традиционно самый худший месяц для американского фондового рынка (если не брать во внимание катастрофические обвалы), дискуссию в Конгрессе о бюджете, необходимость поднятия потолка госдолга США, то сентябрь обещает быть жарким. А инвесторам и спекулянтам надо ухо держать востро.

На российском рынке в этот период сохранится высокая волатильность, а значит, игрокам стоит сосредоточить свое внимание на наиболее ликвидных инструментах. Второй эшелон в таких условиях будет нести в себе повышенные риски резких движений. И, как мы видим, не стоит пока ждать, что ситуация с «недооцененностью» будет решена - проблема не в «плохих» российских бумагах, а в отношении инвесторов к развивающимся рынкам. Значит, лишь тогда, когда глобальные риски сократятся, российский рынок сможет получить достойный приток денежных средств. Но, увы, это вряд ли случится в текущем сентябре, да и до конца года не стоит ждать мощного «ралли». Так что играем в эти игры, но внимательно следим за рисками. А «война план покажет».

Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Поведение рынка акций РФ в сентябре, на наш взгляд, будет носить турбулентный характер и в значительной мере определится реакцией инвесторов на изменение целого ряда ключевых для российского фондового рынка факторов.

Среди них, прежде всего, стоит отметить динамику ведущих мировых фондовых индексов и цен на нефть марки Brent, изменение уровня фондовой волатильности и поведение рубля к доллару США. Сентябрь будет весьма насыщен важными для глобальных рынков событиями. Среди них стоит выделить решение ФРС США по монетарной политике, выборы в Германии, назревающий политический кризис в Италии. Особо стоит отметить эскалацию геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В историческом плане сентябрь не отличается ярко выраженной сезонностью. Возвращающиеся после летних каникул игроки скорее начинают раскачивать лодку, чем придают ей направленное движение. Колебания российских фондовых индексов в первом осеннем месяце в 5% и более являются довольно обычным делом, но изменения за месяц в итоге могут оказаться незначительными.

Елена Лысенкова, старший аналитик банка "ГЛОБЭКС"
На данный момент в центре внимания - ситуация на Ближнем Востоке и вопрос военного вмешательства в Сирию стран Запада. На этом тревожном фоне фьючерсы на нефть сорта Brent уже достигали отметки в 117 долларов/баррель. И вряд ли стоит ожидать снижение цены на нефть в сентябре.
Другим существенным фактором, который будет влиять на рынок в сентябре, станет нарастающая турбулентность на развивающихся рынках. После мартовского объявления главы ФРС о возможном прекращении программы количественного смягчения начался стремительный отток капитала с рынков развивающихся стран. Только за июнь этого года суммарный отток составил 22 миллиарда долларов. Бегство из рисковых активов продолжится и в сентябре.

Такое бегство негативно влияет на рынок долга и акций, а также на валюту в развивающихся странах. Бразильский реал в моменте терял более 20%, бразильское правительство было вынуждено запустить программу валютной интервенции на US$60 млрд. для поддержки ликвидности и уменьшения волатильности на валютном рынке. Обвал валюты случился и в Индии, рупия падала до 30% по отношению к доллару. Развивающиеся страны, такие как Турция, Индия, Бразилия, Египет с дефицитом по текущим операциям и большим количеством иностранных держателей суверенного долга, более всего страдают от бегства капитала и замедления экономики Китая. С технической точки зрения волатильность рынка акций развивающихся стран исторически была гораздо выше, чем сейчас. В данный момент волатильность около 20%, обычно же она находится в регионе 35-45%.
В сентябре из-за слабой динамики в Китае цены на сырье, за исключением разве что нефти, будут под давлением.

На фоне других развивающихся рынков ситуация в России не выглядит столь катастрофичной: низкий уровень госдолга, положительный счет текущих операций и почти сбалансированный бюджет. Эти факторы делают Россию более устойчивой к внешним шокам по сравнению с другими развивающимися странами. Однако замедление экономического роста и ухудшение прогнозов по ВВП до 1.8% могут потребовать мер по восстановлению экономики. Инфляция уже второй месяц замедляется, поэтому для оживления экономики ЦБ уже в скором будущем может понизить ставки, не боясь тем самым сильно подстегнуть инфляцию. Понижение ставок в сентябре может вызвать дальнейшее ослабление рубля, что будет на руку компаниям экспортерам.

Ирина Ступакова, аналитик УК "СОЛИД Менеджмент"
В сентябре будет проводиться заседание ФРС США, на котором с большой доли вероятности объявят о сворачивании программы количественного смягчения. Данный факт будет говорить о восстановлении экономики США.

Золото может подрасти в цене до 1430 долларов за унцию до середины сентября, чему будут способствовать 2 фактора: затянувшийся конфликт в Сирии и промышленный спрос со стороны Китая. Далее следует наблюдать за реакцией на сворачивание QE3 (если ФРС решится на это). Можно формировать лонги до середины сентября.

Из-за конфликта в Сирии нефть Brent будет колебаться на уровне 115-120 долларов за баррель, что поддержит российский фондовый рынок.
После публикации отчетности по многим компаниям за первое полугодие, можно отметить, что в аутсайдерах окажется Polymetal: дивиденды за 1-е полугодие составят 0,01 доллара на акцию, что может ударить по цене на акции. Также компания показала убыток по МСФО, сказались валютные колебания и падение цен на золото.

Среди лидеров следует отметить «Магнит», чистая прибыль которого выросла на 39,6%, что благоприятно скажется на котировках. В то же время стоит отметить. Что компания расширяет карту присутствия: только за первое полугодие было открыто 532 новых магазина. «Башнефть» также будет купаться в лучах славы, так как продемонстрировала сильные финансовые результаты за полгода.