Золото реагирует на подрыв доверия ко всей системе, основанной на долларе

Так что же - быть дефолту или не быть? Ситуация в США достигла своего апогея, развиваясь в лучших традициях Голливуда: когда зрители вроде бы потеряли всякую веру в спасение, наступает хэппи-энд, настолько неожиданный, что всех охватывает безудержная волна радости. Однако одно дело, когда эмоции захлестывают сидящих в кинотеатрах или перед экранами телевизоров, другое - когда речь идет о реакции финансовых рынков. Неужели они поверили?

Но как по-другому объяснить то, что происходило с драгоценными металлами на торгах 15 октября? Золото, платина и серебро, как из катапульты, выстрелили, оттолкнувшись от обозначенной мной ранее поддержки, прореагировав на понижение прогноза кредитного рейтинга США агентством Fitch до уровня «негативный» и на неразбериху в американском Конгрессе. Понятно, что Сенат - это не весь Конгресс, поэтому достижение соглашения между сенаторами еще не гарантирует консенсус среди конгрессменов.

Самое интересное, что различные факторы подтверждают возможности для восстановления лидера сектора драгоценных металлов. Во-первых, золото, как и в июле текущего года, вновь находится в депорте. Напомню, это ситуация, при которой стоимость актива на рынке спот выше, чем на срочном. Это явление, очень редкое для золота, свидетельствует о том, что спрос на физический актив очень высок и потребители готовы переплачивать сегодня за то, что завтра, возможно, будет стоить меньше. Именно депорт в начале лета стал одним из факторов восстановления котировок золота.

Во-вторых, ставки GOFO, характеризующие свопы «золото-доллар США», вновь, как и в середине лета, подошли к отрицательной области.

Динамика месячной ставки GOFO, %

Если ставки выходят в отрицательную область, то это свидетельствует о том, что золото становится привлекательнее доллара США с инвестиционной точки зрения, что само по себе большая редкость, так как гринбек можно вложить куда угодно и получить от этого процентный доход, а вот с золотом подобными манипуляциями заниматься сложнее.

В-третьих, продажи Американского монетного двора, по которым участники рынка обычно оценивают перспективы инвестиционного спроса на драгоценный металл наравне с динамикой ETF-фондов, за сутки 15 октября превысили весь объем реализации за предыдущие две недели, что способствовало достижению показателем трехмесячного максимума.

Так неужели дефолту быть? Не думаю, что золото таким образом реагирует на возможность неисполнения обязательств со стороны США. Вероятнее всего, речь идет о подрыве доверия ко всей системе, основанной на долларе. Штаты проигнорировали призыв Китая не допустить дефолта, заявив, что это их внутреннее дело. А ведь КНР остается крупнейшим кредитором США и обладает крупнейшими золотовалютными резервами, существенная часть которых связана с американским долларом. А что будет, если Поднебесная начнет его активно диверсифицировать, выбрасывая на рынок гигантские объемы американской валюты? Штаты ведь могут доиграться. Со всеми своими политиками, голливудскими сценариями и хэппи-эндами.

На мой взгляд, инвесторам, удачно сформировавшим лонги от поддержки на $1260 за унцию, следует их удерживать, наращивая при дальнейшем восстановлении цен либо усредняя при падении. Рост спроса на физический актив наверняка выбросит драгоценный металл на поверхность из той глубины, в которой он нынче оказался.