Мечел, облигации серии 04, RU000A0JQ8V9
Ставка купона: 13% годовых, доходность к погашению: 93,11% годовых.
На прошлой неделе вследствие паники на долговом рынке наблюдалась распродажа коротких выпусков Мечела, в результате чего доходность взлетела до рекордных уровней. В тоже время, фундаментальных причин для столь негативной динамики не было, и мы ожидаем восстановления цен в среднесрочной перспективе. В промышленном секторе доходность по рублевым облигациям Мечела является наиболее высокой, что сопровождается определенными рисками. Чрезмерная долговая нагрузка Мечела, NetDebt/EBITDA по итогам года ожидается на уровне выше 10х, требует постоянного денежного потока для обслуживания долга (EBITDA/INTEREST составляет 1,8х). Стабилизация цен на рынке ЖРС и угля в начале 3-го квартала стала позитивным для компании фактором, так как на уровне EBITDA наиболее прибыльным является ее добывающий сегмент. Также стоит отметить, что Мечел реализует программу продажи непрофильных активов. В частности, недавно были найдены покупатели на ферросплавные заводы, которые генерировали отрицательный денежный поток. В целом мы считаем, что риски дефолта для Мечела остаются невысокими, так как такой сценарий невыгоден ни самому предприятию, ни его кредиторам, среди которых отечественные банки. Дело в том, что дефолт Мечела обесценил бы стоимость активов кредитных организаций и вызвал бы их убытки.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.