В минувшую пятницу Роснефтегаз подтвердил, что завершил сделку по приобретению у Росатома 12,49% акций Интер РАО ЕЭС. Акции приобретены по рыночной стоимости, определенной независимым оценщиком, отмечает Роснефтегаз, не раскрывая точной суммы сделки. По результатам сделки Роснефтегаз стал владельцем 12,6% акций Интер РАО. Ранее правительство уже рассказывало о своих планах консолидировать принадлежащие государству и госкомпаниям доли в Интер РАО ЕЭС на балансе Роснефтегаза. Весной 2012 года Владимир Путин разрешил Роснефтегазу покупать приватизированные активы топливно-энергетического комплекса.
Таким образом, Роснефтегаз приступил к наращиванию своей доли в Интер РАО ЕЭС (Игорь Сечин занимает пост председателя совета директоров в обеих компаниях). Возможность вхождения Роснефтегаза в уставный капитал Интер РАО обсуждалась уже давно (как минимум год), так что новость не стала неожиданностью. Тем не менее она важна, так как знаменует собой начало этого процесса. Цена сделки, впрочем, пока неизвестна. Следующим шагом должна стать приватизация госдоли в Интер РАО (13,76%). Как заявил в октябре министр энергетики Александр Новак, она состоится до конца текущего года. На наш взгляд, Роснефтегаз – наиболее вероятный покупатель госдоли, и если наше предположение верно, его совокупная доля в компании увеличится до 26,36%, то есть до уровня блокирующего пакета. Если в дальнейшем доля Роснефтегаза в Интер РАО превысит 30%, госхолдинг должен будет выставить оферту на выкуп акций у других акционеров; впрочем, мы с осторожностью оцениваем вероятность этого события. Вероятно, сделка будет структурирована таким образом, чтобы этого избежать. В число других подконтрольных государству акционеров Интер РАО входят ФСК ЕЭС (18,57%), ВЭБ (5,07%) и РусГидро (4,29%). Кроме того, у Интер РАО есть казначейские акции (13,93%), и с учетом этой доли влияние Роснефтегаза оказывается еще более существенным. В будущем Роснефтегаз может выкупить и казначейские акции, что позволит ему довести свой пакет до более чем 40%.
Появление ясности относительно стоимости сделки может вызвать рост котировок Интер РАО. Нам по-прежнему нравятся акции компании, о чем говорилось в том числе и в нашей последней стратегии. В данный момент Интер РАО котируется на уровне 2,3 по коэффициенту “стоимость предприятия / EBITDA 2014о”, в то время как среднее значение показателя для российских генкомпаний составляет 3,6. Интер РАО ЕЭС – одна из немногих генерирующих компаний, чья EBITDA в 2014 году должна вырасти. Способствовать этому будет ввод новых мощностей (мощность новых энергоблоков стоит гораздо больше, чем мощность старых блоков). Недавний уровень, до которого опускалась цена акций Интер РАО, – минимум с февраля 2009 года. Для Роснефтегаза сейчас самое подходящее время для того, чтобы войти в капитал компании и начать повышать стоимость ее акций. Миноритарии уже начали ощущать на себе повышение котировок компании.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.