После очень благоприятной макроэкономической ситуации в 3К13, в 4К13 российские нефтедобывающие компании столкнулись с ухудшением макроэкономических и налоговых факторов, а именно со снижением цен на нефть ($109,4 за барр. нефти марки Brent); небольшим укреплением рубля и отрицательным лагом при расчете экспортной пошлины на уровне -$5 на тонну (что, однако, лучше, чем в 2К13) против +$17 на тонну в 3К13. Хотя эти факторы, безусловно, окажут давление на рентабельность добычи в 4К13, сокращение экспорта нефти в страны дальнего зарубежья на 2,6% к/к в 4К13 должно отчасти смягчить негативное влияние лага при расчете экспортной пошлины.
На прибыльности сегмента переработки в 4К13, вероятно, также негативно отразятся сезонные факторы и сокращение экспортных цен на нефтепродукты. Хотя внутренние цены на нефтепродукты в рублях в 4К13 возросли, в долларах цены остались в основном на прежнем уровне.
В 4К13 в Газпром нефти наблюдался значительный рост добычи нефти (+1,6% к/к). В то же время, по данным ЦДУ-ТЭК, в которых обычно не учитываются СРП, консолидированные на пропорциональной основе компании и иностранные активы, объемы добычи остальных крупных нефтяных компаний остались в квартальном сопоставлении практически неизменными.
Как ожидается, повышенная активность Роснефти в сделках M&A в 4К13 приведет к значительному давлению на СДП компании за четвертый квартал. По нашим оценкам, капиталовложения в сделки M&A в 4К13 составили $10,2 млрд, включая сделки с СеверЭнергией, Таас-Юрях Нефтегазодобычей, покупку нефтегазовых активов Алросы и активов Петроресурса на Каспии, а также другие сделки. Даже, учитывая, что Роснефть не выполнила свой прогноз, согласно которому органические капиталовложения в 2013 г. должны были составить 700 млрд руб. (около $22 млрд), т.к. за 9М13 потратила лишь 55% этой суммы, столь значительные вложения в сделки M&A вероятно приведут к отрицательному СДП в 4К13.
Традиционно, Роснефть первой представит финансовые результаты за 4К13 в конце января – начале февраля. Сургутнефтегаз публикует финансовые результаты по полугодиям. Компания представит отчетность за 2013 г. в конце апреля, и, данная публикация может совпасть по времени с отчетностью Роснефти по МСФО за 1К14, который, как ожидается, также будет опубликован в конце апреля.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.