На финансовых результатах "Газпрома" в 3 квартале благоприятно сказались экспортные продажи

Газпром опубликует финансовые результаты по МСФО и проведет телефонную конференцию 23 января 2013 г.

Эффект на компанию: На финансовых результатах Газпрома в 3К13 благоприятно сказались сильные экспортные продажи и индексация цен на газ в России на 15% с 1 июля 2013 г. и еще на 3% с 1 августа 2013 г. Мы ожидаем роста выручки на 8,8% кв/кв и на 7.4% г/г. При этом при относительно стабильных ценах объемы продаж в дальнее зарубежье, по нашим оценкам, выросли на 6% кв/кв и на % 29% г/г. Мы не ожидаем появления новых крупных ретроактивных платежей в отчетности за 3К13.

Скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, выросла на 0,2% кв/кв и на 32,9% г/г до 456 млрд руб. Квартальная динамика EBITDA в основном объясняется сокращением позитивного эффекта от курсовых разниц и изменения запасов в 3К13, увеличением НДПИ на газ и акцизов на бензин и дизтопливо с 1 июля 2013 г. Серьезный рост EBITDA г/г, как мы полагаем, произойдет вследствие снижения затрат на приобретение газа, нефти и нефтепродуктов и более медленного роста остальных статей операционных затрат по сравнению с динамикой выручки.

Мы ожидаем роста чистой прибыли на 24,7% кв/кв и снижения на 17,4% г/г в основном из-за курсовых разниц – убытка по данной статье в размере около 3,1 млрд долл. в 2К13 и прибыли 2,4 млрд долл в 3К13.

Мы ожидаем давления на свободный денежный поток в 3К13 из-за снижения размера операционного денежного потока, увеличения оборотного капитала, роста платежей по налогу на прибыль, а также стабильных капитальных вложений кв/кв. В 3К13 мы ожидаем свободный денежный поток на уровне до 1 млрд долл. Кроме того, на денежные потоки компании в 3К13 оказали влияние приобретение МОЭК более чем за 3 млрд долл. и выплата годовых дивидендов.

Наши приоритеты: В отчетности за 3К13 мы обратим особое внимание на динамику операционных затрат, свободного денежного потока, финансовых результатов ассоциированных компаний.

Основными моментами в ходе телеконференции для нас будут возможные комментарии по прогрессу в ходе переговоров по поставкам газа в Китай, возможность замены проведения допэмиссии для внесения в капитал Газпрома ряда мелких Олимпийских объектов в Сочи сделками купли-продажи, информация по проводимой работе и срокам перехода на выплату дивидендов в размере 25% чистой прибыли по МСФО.