Завтра Роснефть опубликует финансовый отчет за 4 кв. 2013 г. по МСФО. По нашим прогнозам, выручка в рублевом выражении возрастет на 71% год к году и снизится на 0,4% за квартал, составив 1 350 млрд руб. (41,1 млрд долл.). EBITDA должна вырасти на 88% год к году и сократиться на 11% за квартал до 270 млрд руб. (8,3 млрд долл.), тогда как рентабельность по EBITDA должна возрасти на 1,8 п.п. год к году и сократиться на 2,3 п.п. за квартал. Мы ожидаем, что чистая прибыль составит 120 млрд руб. (3,7 млрд долл.), увеличившись на 111% относительно уровня годичной давности и снизившись на 57% по сравнению с предыдущим кварталом.
Средняя цена на нефтьUrals год к году не изменилась и составила 109 долл./барр., однако относительно 3 кв. цена снизилась на 1%. При этом цена Urals за вычетом экспортной пошлины уменьшилась на 5,7% за квартал, а за вычетом экспортной пошлины и НДПИ (рассчитанного по базовой ставке) – сократилась на 8% за квартал. Это и объясняет квартальное уменьшение EBITDA. Гораздо большее снижение чистой прибыли ожидается ввиду разового неденежного дохода, полученного в 3 кв. 2013 г. в результате покупки TNK-BP.
Ожидающаяся в 2013 г. чистая прибыль предполагает дивиденды в размере 12 руб. на акцию и 5-процентную дивидендную доходность. Впрочем, нас больше интересуют планы компании на будущее, в частности ее прогнозы по объемам производства и капзатратам на 2014–2016 гг., а особенно – стратегия в сфере M&A. Мы бы предпочли видеть умеренный органический рост и свободный денежный поток, достаточный, чтобы обеспечить 25-процентный коэффициент дивидендных выплат без увеличения чистого долга. Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Роснефти
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.