Сейчас имеет смысл покупать именно доллары за рубли, а не евро

В январе в первый раз за несколько месяцев было зафиксировано снижение пары евро-доллар. От открытия на 1.3743 пара упала до 1.3486. Таким образом, разворот на этой паре можно считать состоявшимся. Аналогично обозначил разворот британский фунт. Что касается других валют, то на них рост доллара идет уже несколько месяцев. Сырьевые валюты были лидерами падения, российский рубль обвалился больше всех, на 6.95%, но и канадский доллар упал на 4.75%.

Главным событием января на валютном рынке было заседание ФРС от 29 января. Месяц начался с сомнений по поводу того, что Федрезерв продолжит начатый в декабре цикл сворачивания скорости работы "печатного станка". Вышедшие в начале января данные по приросту количества рабочих мест показали очень слабый результат, на уровне 74 тыс. против прогнозных 197 тыс., что сократило ожидания сворачивания QE3 и вызвало отскок вверх по паре евро-доллар. Впрочем, в последовавших за публикацией данных выступлениях, представители ФРС дали понять, что данные за один месяц не заставят их отклониться от курса на сворачивание QE3. В итоге ФРС на заседании в январе сократила скорость работы "печатного станка" еще на 10 млрд. долл., с 75 до 65 млрд. долл. в месяц и обозначила готовность продолжать действовать в том же ключе и далее. Кроме того, в заявлении по итогам заседания была повышена экономическая оценка, если ранее экономический рост характеризовался как "умеренный", то теперь как "усилившийся". В итоге, хотя решение ФРС было абсолютно ожидаемым, после заседания ФРС начался рост доллара, который подкрепился выходом сильных данных по росту ВВП США в 4-ом квартале на уровне 3.2% (впрочем, также на уровне прогноза) Дело, думается, в том, что после 29 января рынки поняли - восстановление экономики США набрало силу и, реагируя на это, ФРС действительно собирается в этом году полностью свернуть QE3, и в следующем году начать повышать ставки, а это вызовет значительное сокращение предложения долларов на рынке. Такие вещи игнорировать нельзя и обычно они отыгрываются заранее, поэтому рост доллара неудивителен. Мы по-прежнему сохраняем долгосрочную цель по евро-доллару на отметке 1.20, а в течение февраля собираемся увидеть как минимум отметку 1.30.

Что касается курса российского рубля, то в результате активного падения курса рубля к корзине центробанк был вынужден сдвинуть за месяц верхнюю границу бивалютной корзины 24 раза по 5 копеек, с 40.05 до 41.25, суммарный размер интервенций за месяц составил 8 млрд. 416 млн. долл. Также 13 января центробанк снизил с 60 млн. долл. до нуля ежедневную величину целевых интервенций, которая не учитывалась при расчёте накопленной суммы операций для сдвига границ операционного интервала. В январе пара доллар-рубль достигала отметки 35.41, пара евро-рубль достигала максимума на 48.22. Что касается пары доллар-рубль, то здесь мы ждем дальнейшего роста пары, в феврале рассчитываем увидеть отметку 36. Иная ситуация будет на евро-рубле. Учитывая, что мы предполагаем падение пары евро-доллар как локально, так и в долгосрочной перспективе, дальнейший существенный рост пары евро-рубль, в отличие от пары доллар-рубль, представляется уже маловероятным. Поэтому имеет смысл покупать сейчас именно доллары за рубли, а не евро, поскольку евро будет падать к доллару вместе со всеми валютами.

Тенденции: Ожидаем общего роста доллара в феврале в связи с началом отыгрывания рынком сворачивания QE3 в США. Пара евро-доллар упадет в феврале ниже отметки 1.30. Падение российского рубля к доллару продолжится, здесь ждем отметки 36, а падение рубля к евро замедлится или остановится совсем.