Рубль сохраняет потенциал для дальнейшего укрепления

Вчерашняя сессия оказалась для рубля достаточно успешной, тогда как курсы других валют развивающихся рынков в целом не изменились. В конце дня рубль укрепился почти на 0.4% как к доллару (34.91), так и к бивалютной корзине (40.44), однако в течение дня тестировал отметки 34.67 и 40.18 соответственно. Таким образом, в течение почти всей сессии рубль торговался в зоне, где объем интервенций составляет 200 млн долл., то есть абсорбирование ликвидности со стороны ЦБ РФ, наконец, сократилось. Между тем мы отмечаем, что рубль обогнал индекс валют развивающихся рынков примерно на 0.3-0.4%: индекс закрылся практически без изменений по отношению к доллару США, и рубль стал лидером роста среди валют развивающихся рынков.

Что дальше? Мы продолжаем придерживаться мнения, что «справедливый» уровень для рубля в конце 1к14 - 33.50-34.00, следовательно, еще сохраняется потенциал для дальнейшего укрепления, особенно учитывая, что (если судить по динамике с начала года) рубль сейчас недооценен примерно на 2.5-3.0% по сравнению с валютами-аналогами развивающихся рынков. В то же время мы сохраняем наш прогноз курса доллара к рублю в конце года на уровне 35.00. Вчера экспортеры, наконец, начали продавать валюту, и продажи валютной выручки, скорее всего, к началу налогового периода станут более активными.