Волатильность валютных рынков развивающихся стран, наряду с низкими реальными процентными ставками, представляются нам более чем временными факторами, в связи с чем мы пересмотрели свои рекомендации по отдельным металлургическим и горнодобывающим компаниям с общим "нейтральным" взглядом на сектор. Прогноз курса доллара к рублю на текущий год при этом мы повышаем с 34 до 35 рублей.
Одним из наиболее интересных вложений в секторе считаем акции ГМК "Норильский никель", рекомендация по которым повышена до "покупать". Пересмотр взгляда на бумаги был обеспечен тремя основными факторами: 1) мы предпочитаем вложения в активы с наименьшей зависимостью спроса на конечную продукцию от развивающихся рынков, а металлы компании как нельзя лучше подходят под этот критерий 2) мы ожидаем увеличения дивидендной доходности до 9% 3) предпочтения инвесторов к менее рисковым активам увеличат спрос на защитные акции.
Таким образом, наша целевая цена по акциям ГМК "Норильский никель" с годовым горизонтом инвестирования повышается с 14,1 доллара до 17,2 доллара, плюс дивиденды в размере 1,5 доллара на акцию. Общая доходность может достигнуть 16%.
Для сталелитейного сектора условия, на наш взгляд, напротив, значительно менее благоприятные. Ослабление валют и замедление темпов экономического роста развивающихся рынков, в особенности Китая, будут оказывать давление на экспорт российских компаний сектора, заставляя их фокусироваться на внутреннем спросе.
Наиболее слабым в подобных условиях нам представляется НЛМК - самый крупный экспортер стали в России, рекомендация по которому снижена до "продавать". Инвесторы также могут пересмотреть свою оценку компании в связи с деконсолидацией её бизнеса. Менее привлекательными бумагами делают НЛМК и сравнительные оценки с конкурентами - "Евразом" и ММК. Акции последних в недавнее время смотрелись хуже рынка, таким образом, показатель риск/премия по ним на настоящий момент выглядит сбалансированным, а бумаги НЛМК, напротив, подвержены более высоким рискам распродаж. Прогнозная цена по акциям компании понижена с 16,8 до 14,10 доллара.
Одновременно с этим мы подтверждаем ранее присвоенные рекомендации по другим представителям сектора. По-прежнему рекомендуем покупать акции "Северстали" и "Мечела", продавать "Русал" и сохраняем нейтральный взгляд на бумаги ММК и "Евраза".
"Северсталь" представляется нам привлекательной в связи с менеджментом компании, её стоимостью и впечатляющим ростом годовой прибыли. "Мечел" является активом, представляющим собой дешевое хеджирование от инфляции, и защищен от банкротства государством, имеет потенциал долларового роста, аналогичный другим, более дорогим акциям. Основные факторы риска в бумагах ММК и "Русала", такие как низкий спрос на продукцию и прогноз развития отрасли, нам представляются уже учтенными в ценах. При этом драйверов для роста пока не наблюдается. Наконец, мы рекомендуем продавать "Русал" ввиду низкого спроса на алюминий.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.