Курс рубля к доллару вчера снизился примерно на 0.4% (35.78), но при этом относительно бивалютной корзины рубль подешевел всего на 0.07% (41.72). Впрочем, ослабление в значительной мере носило технический характер: оно стало реакцией на резкое снижение курсов валют других развивающихся рынков, произошедшее поздно ночью в среду, когда торги рублем уже закончились. В результате вчера утром на российском рынке доллар открылся с гэпом на отметке 35.85, а стоимость бивалютной корзины составила 41.90. Относительно этих уровней рубль укрепился - на 0.2% и 0.4% соответственно, что в целом согласовывалось со средней динамикой других валют развивающихся рынков: курс ранда к доллару вчера вырос примерно на 0.3%, мексиканского песо - на 0.4%, азиатские валюты в основном смотрелись хуже. Сильнее всего выросли турецкая лира и бразильский реал - на 0.6% и 1.0% соответственно.
Между тем на отрезке с начала года рубль по-прежнему примерно на 7.0% отстает от валют других развивающихся рынков в целом. Более того, даже на отрезке с начала мая 2013 (когда в США впервые заговорили о возможности постепенного сворачивания программы количественного смягчения) рубль выглядит недооцененным относительно других валют развивающихся рынков примерно на 2.0-3.0%, что едва ли оправданно с фундаментальной точки зрения. Экспортеры пока не спешат продавать валюту, а если и продают, то существенно меньшими объемами, чем обычно. Полагаем однако, что на следующей неделе предложение с их стороны вырастет, так как впереди нас ждет уплата НДПИ и налога на прибыль.