Завтра Газпром нефть опубликует отчет за 4 кв. 2013 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что выручка за вычетом экспортных пошлин возрастет на 2% год к году и снизится на 6% за квартал, составив 320 млрд руб. (9,66 млрд долл.). EBITDA может оказаться на уровне 89 млрд руб. (2,73 млрд долл.), увеличившись год к году на 14% и снизившись за квартал на 12%. Рентабельность по EBITDA может возрасти на 2,8 п.п. год к году и сократиться на 1,8 п.п. за квартал, оказавшись на уровне 27,4%. Для сравнения, у Роснефти и ЛУКОЙЛа квартальное уменьшение EBITDA в 4 кв. 2013 г. составило соответственно 10% и 15%. Чистая прибыль Газпром нефти, по нашим оценкам, будет равна 49 млрд руб. (1,5 млрд долл.), что на 18% выше уровня годичной давности и на 15% ниже показателя предыдущего квартала.
Отметим, что средняя цена на нефть Urals за вычетом экспортной пошлины на нефть в 4 кв. 2013 г. снизилась на 6% за квартал до 54 долл./барр., что и стало главной причиной квартального ослабления показателей сектора. Отчасти это было компенсировано уменьшением НДПИ на трудноизвлекаемую нефть. Также заметим, что объемы нефтедобычи Газпром нефти увеличились на 0,7% за квартал, однако переработка сократилась за тот же период на 3%. Кроме того, возможно, что компания аккумулировала запасы непроданной нефти и нефтепродуктов в конце 2013 г., которые будут ликвидированы в 1 кв. 2014 г., учитывая повышение цен нетбэк.
Как всегда, мы ожидаем, что компания даст обновленный прогноз по капзатратам на 2014 г., объемам производства и дивидендной политике. В настоящее время мы прогнозируем два дивидендных платежа в 2014 г., общий размер которых может составить 9,4 руб. (0,26 долл.)/акция, а дивидендная доходность – 6,4%. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Газпром нефти.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.