Интер РАО (IRAO RX – ДЕРЖАТЬ) представило неоднозначную отчетность за 2013 г. по МСФО. Финансовые результаты за 2013 г. сложно сравнивать с теми, что были представлены за предыдущий год, поскольку во второй половине 2012 г. компания приобрела крупные активы в Башкирии. Так, выручка составила 662,3 млрд руб. (20,8 млрд долл.), EBITDA – 39,2 млрд руб. (1,2 млрд долл.), а чистый убыток – 24,0 млрд руб. (754 млн долл.) в связи с неденежными убытками от переоценки.
В ходе телефонной конференции менеджмент сообщил, что компания собирается обсудить дивидендную политику, которая будет основываться на финансовых результатах по МСФО. Интер РАО по-прежнему владеет 40-процентным пакетом в Иркутскэнерго стоимостью 38,0 млрд руб. (1,2 млрд долл.), что выше рыночной цены на 24,3 млрд руб. (740 млн долл.), и, следовательно, консолидированная чистая прибыль в 2014 г. может пострадать от еще одного убытка от переоценки, что, по нашему мнению, создает риск для дивидендных выплат.
Представленные результаты соответствуют нашим оценкам на уровне выручки, но превзошли их в части EBITDA в связи с более высокими, чем ожидалось, прочими операционными доходами, что создает некоторый риск консервативности нашей модели. Однако с учетом неблагоприятного прогноза по дивидендам за 2014 г., мы считаем, что представленная отчетность вряд ли поддержит котировки.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.