Рубль отменным здоровьем похвастаться пока явно не может

Прогнозы на текущий день:

· Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике»;

· Ставки денежно-кредитного рынка сильно не трансформируются;

· Рубль ослабнет по отношению к доллару США.

Российскому рублю вчера вновь не подфартило, в результате он заметно ослаб по отношению к обоим компонентам «бивалютки». Так, по итогам валютных торгов на Московской бирже курс доллара США вырос на 9.50 коп. - до уровня 36.1385 рубль/доллар, а курс единой европейской валюты подскочил на 53.35 коп. - до отметки 50.0860 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины сформировалась на уровне 42.4138 рубля (+29.12 коп.). Рубль отменным здоровьем похвастаться пока явно не может.

Рынок ещё не поверил в возможность полноценного укрепления. Учитывая же «дружественное плечо» Центробанка в последнее время, таковое укрепление исключать нельзя. Страсти вчера подстегнули крымские вести: Верховный Совет Крыма принял решение воссоединения с Россией (на правах субъекта РФ) и назначил на 16 число текущего месяца референдум по этому поводу. Данная новость подстегнула и без того подогретые до этого страхи инвесторов (растущие политические риски). Сегодня рубль может продолжить слабеть по отношению к доллару США.

Глядя на объёмы валютных интервенций Банка России, мы видим, что он пока опять понизил обороты. Если в понедельник (о чём мы уже писали вчера) он резко раскрутил маховик интервенций, продав валюты на 410.64 млрд рублей, то уже во вторник вернулся к вполне приземистым объёмам (11.02 млрд рублей). Границы валютного коридора в последний раз повышали 5 числа на 5 копеек (35.80-42.80 рублей), так что пока до верхней границы данного коридора бивалютка ещё не добралась. Как доберётся, то регулятор вновь будет повышать активность. Это догмы текущего механизма курсовой политики, арифметика которого довольно проста.

Были ли мы чересчур пессимистичными, говоря, что пока лучше сторониться локальных государственных бондов? Отнюдь нет. Ценовой индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей, вчера, например, снизился ещё на заметные 0.41% - до уровня 127.75 пункта. Если смотреть на кривую доходностей ОФЗ, то увидим, что она продолжает ползти вверх. Вчера рост доходностей бумаг колебался в пределах 10-15 б.п. Во избежание неприятных переоценок, мы по-прежнему советуем обращать внимание на более стрессоустойчивые корпоративные бонды относительно коротких дюраций.

Переизбытка ликвидности на рынке по-прежнему нет, поэтому банки стараются восполнить её, используя различные инструменты. Так, например, вчера состоялся очередной аукцион Федерального Казначейства. Выдавали 45 млрд рублей, а спрос в итоге составил 131 млрд рублей. Процентная ставка отсечения была определена на уровне 7.3% годовых. Средневзвешенная процентная ставка размещения по подлежащим удовлетворению заявкам - ну уровне 7.6% годовых.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонную выплату по выпуску: Газпром 2022 (6.51% годовых). Сегодняшняя повестка дня обещает быть довольно вялой: ни новых размещений, ни погашений старых выпусков с офертами в ней не значится.