Результаты ТМК за 2013 год умеренно негативны для её стоимости

ТМК опубликовала операционные и финансовые результаты по итогам 2013 г. Объемы реализации практически не изменились: отгрузка выросла лишь на 1% г/г до 4,29 млн т. В то же время финансовые показатели ТМК показали негативную динамику: выручка снизилась на 4% г/г до 6,4 млрд долл., скорректированная EBITDA уменьшилась на 7% г/г до 952 млн долл., при этом чистая прибыль сократилась на 23% г/г до 215 млн долл.

Отгрузка сварных труб выросла на 7% г/г до 1,87 млн т, в то время как продажи бесшовных труб снизились на 3% г/г до 2,4 млн т. Снижение продаж бесшовных труб произошло вследствие сокращения объема продаж линейных труб российским дивизионом. Основными потребителями бесшовных труб в России являются компании газовой и нефтяной отрасли. Скорее всего, спад спроса был связан со снижением закупок со стороны Транснефти после окончания строительства и запуска ВСТО-2 в конце 2012 г.

Одной из причин снижения выручки является уменьшение курсовой стоимости рубля: часть операционной деятельности ТМК ведет в России, где получает доход номинированный в рублях. Пересчет результата в валюту отчета (доллары США) привел к снижению размера дохода, полученного российским дивизионом.

Результаты компании за 2013 г. умеренно негативны для ее стоимости. Девальвация рубля уже вынудила компанию с апреля повысить цены на свою продукцию на 5-10%. Это может привести к сокращению объемов отгрузки продукции во 2 кв. 2014 г. По сути, на финансовые результаты 2014 г. негативное давление окажут три фактора: снижение выручки российским сегментом из-за обесценения рубля, уменьшение спроса на трубы из-за повышения цен на них и рост себестоимости из-за увеличения цен на стальной прокат металлургами в России.