Негативная реакция инвесторов на российские акции являлась чрезмерной

После того как большинство руководителей западных государств заявили о невозможности их военного участия в украинском территориальном кризисе, появились все основания утверждать, что негативная реакция инвесторов на российские акции являлась чрезмерной. Судя по заявленным позициям лидеров США и ЕС, реакция западных партнеров, скорее всего, будет состоять из визовых ограничений для российских госслужащих.

Влияние визовых санкций на экономику России будет весьма ограниченным. Кроме того мягкость подхода указывает на то, что западные партнеры настроены на сохранение отношений с Россией. Это значит, что в ближайшие дни, когда вопросы, связанные с Крымом, уйдут с повестки дня стоит ожидать восстановление котировок российских акций до уровней февраля - 1 300-1 350 пп. по индексу РТС.
На темпы восстановления акций значительное влияние окажет возросший уровень беспокойства из-за риска замедления экономики Китая. По данным за первые два месяца 2014 г. рост индекса промышленного производства в Китае снизился до 8,6% г/г, что стало самым низким значением за последние пять лет. Экономика Китая потребляет до половины добываемого сырья в мире, поэтому для российской экономики, основную часть доходов которой составляет экспорт сырья (энергоносителей и металлов), замедление китайской экономики будет ощутимо. Это значит, что большинство российских компаний угольного и металлургического сектора, получивших убытки по итогам 2013 г. и 4 кв. 2013 г., не смогут улучшить свое положение в текущем году. Для компаний данного сектора будет критично важной поддержка государства в вопросах обслуживания долга.

Последние события значительно увеличили уровень беспокойства российских граждан, что вынуждает их сокращать покупки товаров длительного пользования и больше экономить. Это окажет значительное негативное влияние на продажу автомобилей и недвижимости и проявится в финансовых результатах компаний данных секторов по итогам 1 и 2 кв. 2014 г.

Скорее всего, в понедельник торги на Московской бирже откроются со снижением - подсчет итогов голосования в Крыму не завершится за выходные, поэтому напряжение среди инвесторов будет сохраняться. Во второй половине недели на динамику акций большее влияние будет оказывать поток макроэкономических данных.