Жизнь после ЕЦБ

ЕЦБ снизил ставку рефинансирования до 0,15% и также установил отрицательную депозитную ставку в размере -0,1%. На пресс-конференции глава  ЕЦБ Марио Драги отметил, что регулятор намерен сохранять базовую ставку на текущем уровне в течение долгого времени, а также заявил о запуске новой программы кредитования. Первоначальный объём долгосрочных кредитов ЕЦБ составит 400 млрд. евро, при фиксированной ставки. Фиксированная ставка по долгосрочным кредитам ЕЦБ будет выше базовой на 10 базисных пункта. Также были сделаны заявления, что регулятор приостановил стерилизацию ликвидности, а последние данные о ВВП подтверждают постепенное восстановление экономики в Еврозоне. При том, что Драги заявляет о постепенном восстановлении экономики, ЕЦБ ухудшил прогноз роста ВВП Еврозоны на 2014 год с 1.2% до 1%.

Реакция на фондовых рынках по факту принятия всех новых стимулирующих мер была весьма сдержанная. В большей степени, все ожидания уже заранее были заложены в ценах, так как Драги о новых стимулах заявил ещё в мае и сюрпризом лишь стал запуск программы кредитования. Но вот лично у меня возникает один вопрос - а кому нужны все эти кредиты? Кто их будет брать и самое главное, куда вкладывать эти деньги? Дальше надувать пузыри на рынках и строить пирамиды на облигациях? Всегда вспоминаю 2008 год и план Полсона, когда банки просто заставили взять деньги, но только спроса на эти деньги не оказалось и что потом было все помнят. Сейчас фондовые рынки в Европе уже не столь привлекательные вблизи своих исторических максимумом, при этом облигации южных полубанкротных стран уже давно явно переоценены, а вкладывать деньги в реальную стагнирующую экономику банки вряд ли будут.  Спрашивается, зачем вкладывать деньги в реальной сектор,  отдача от которого неизвестно когда будет, если можно вложить в виртуальный (фондовые и долговые рынки) где без риска или с риском можно заработать намного проще и самое главное больше. Все эти стимулирующие меры от ЕЦБ и от ФРС по сути ни на грамм не влияют на реальную экономику и дела там никак не улучшаются. По сравнению с 2008 годом всё стало только хуже, но все это пытаются просто не замечать. Неужели регуляторы не понимают, что печатный станок и новые кредиты не создают новые рабочие места и вся эта ликвидность никак не идёт в реальную экономику и никак её не заставить этого сделать. Пока работает принцип – зачем вкладывать непонятно куда, если можно заработать прямо здесь и сейчас – и в этом виноваты сами регуляторы и рано или поздно этот путь закончится тупиком.

После вчерашних заявлений о новом смягчении монетарной политики не имеет смысл ожидать от ЕЦБ еще каких-то дополнительных действий в ближайшие 4-6 месяцев. Прошло заседание и вместе с ним  прошли ожидания, на которых росли все фондовые рынки последние недели.  ЕЦБ конечно может запустить программу QE в обозримой перспективе, но сделает он это только при одном условии, если ситуация в экономике или на долговом рынке сильно ухудшится. Следовательно, чтобы заставить ЕЦБ запустить печатный станок нужно показать нестабильность и рост страха, что мы в ближайшие месяцы наверно и увидим.

На запуск новых стимулирующих мер позитивно отреагировали драгоценные металлы. Раз господин Драги стремится побороть дефляцию и будет предпринимать для этого все возможные меры, то в росте драгоценных металлов в долгосрочной перспективе можно не сомневаться. К тому же, если начнётся рост инфляции или масштабный выход из рынка акций или рынка облигаций, то именно драгоценные металлы будут первыми в списке на покупку.

Что же касается ключевой валютной пары евро-доллар, то она по факту показала свой локальный минимум на отметке 1.35 и более чем на фигуру отскочила вверх.  В ближайший месяц пока не стоит закладываться на то, что данный минимум будет пробит вниз, а если мы увидим ухудшение экономических показателей по Америке, то евро в паре с долларом вновь может пойти на штурм отметки 1.37 и выше и это также поддержит золото и серебро.

Российский рубль на фоне принятых решений от ЕЦБ получил сильную поддержку, что также было ожидаемо.  Низкие ставки в Европе и высокие в России будут и дальше подстёгивать игроков к кери-трейду. На этом фоне российский валютный индекс РТС сумел закрыться вчера в плюсе, а вот рублёвый ММВБ потерял в пределах 0.5%. Германский индекс впервые за всю историю превысил отметку в 10000 пунктов, но не смог удержаться на ней, а американский индекс SP500 сумел закрыться на новом историческом максимуме.

Несмотря на весь вчерашний оптимизм в Америке и в Европе, мы сегодня не видим какой-то сильной радости у инвесторов в азиатском регионе, где индексы показывают разнонаправленную динамику, а вот фьючерсы на основные американские индексы умудряются и сегодня утром подрастать ещё в пределах 0.15%. В целом, для российского рынка сегодня внешний фон на утро нейтральный, старт торгов может пройти на положительной территории, но шансы на негативное закрытие всё же велики. Ключевым событием сегодняшнего дня станет публикация в 16.30 данных от министерства труда США по занятости за май месяц. Именно эта статистика и определит, на какой территории будут закрываться сегодня индексы во всём мире. Судя по всем предварительным данным, сегодняшние данные по рынку труда США могут оказаться хуже ожиданий и это может привести к фиксации прибыли на американских площадках и к новым продажам и на российском фондовом рыке. Покупать мы сегодня ничего не рекомендуем. Фиксировать длинные позиции уже пора.  На открытие коротких позиций чётких сигналов пока нет. Возможно, они появятся уже на следующей неделе или только после экспирации.