Практически все без исключения участники рынка ожидали увидеть курс доллара на уровне 38+ невзирая на попытки ЦБ предотвратить агрессивную девальвацию. Тем не менее,изменение монетарной политики (повышение ключевой ставки), а также изменение курсовой политики(увеличение объемов накопленных интервенций, необходимых для смещения границ валютного коридора) все же остановили рубль на уровне 36,73 руб. Безусловно, ЦБ пришлось продать колоссальный, по меркам последних лет, объем валюты - 1520 млрд руб. (с учетом покупки валюты в национальные фонды), тем не менее рубль все же устоял.
Плавное сглаживание углов в геополитике, не столь агрессивные санкции со стороны США и ЕС, а также рост привлекательности carry trade (после& повышения ключевой ставки на 200 б.п.) позволили национальной валюте откатиться в зону безучастия валютного коридора ЦБ.
Бесспорно, рубль в летний период вряд ли продемонстрирует существенное укрепление и сможет преодолеть нижнюю границу зоны безучастия ЦБ.
Вероятность очередного усиления геополитических рисков, прежде всего, обусловленная эскалациями конфликта между Россией и Украиной, а также сохранение недоверия инвесторов к российским активам как раз и не позволят рублю сильно укрепиться. Поддержку национальной валюте может оказать ряд факторов: в начале года участники рынка нарастили валютные активы, которые приносят отрицательную доходность (отрицательный Carry trade), а также замедление оттока капитала. Кроме того, не стоит забывать о предстоящих дивидендных выплатах российских компаний в июле (ожидания рынка 850 - 900 млрд руб.), под которые предстоит конвертировать валютные позиции.
Взвешивая все «за» и «против», мы полагаем, что в летний период курс доллара должен стабилизироваться в зоне безучастия ЦБ. При этом наиболее вероятным выглядит диапазон - 39,0-41,5 руб. (бивалютная корзина), что соответствует курсу за доллар 33,50 - 35,7 руб. При этом, как мы полагаем, в первой половине летнего периода рубль будет находиться выше середины валютного коридора ЦБ - 40,0-41,5 руб. (доллар - 34,4-35,7 руб.), во второй половине летного периода национальная валюта сместится в зону 40,0-41,50 руб. (доллар - 33,50-34,5 руб.). Таким образом, в летний период рубль продемонстрирует укрепление от верхней границы зоны безучастия ЦБ (бивалютная корзина - 41,5 руб., доллар - 35,7 руб.) к нижней границе (бивалютная корзина - 39 руб., доллар - 33,50 руб.).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.