6 июня. (Dow Jones). Государственные облигации некогда проблемных стран еврозоны в пятницу подскочили в цене до рекордных максимумов, а евро удерживает позиции, что подчеркивает сложность задачи Европейского центрального банка по стимулированию экономики при одновременном снижении курса евро.
ЕЦБ неоднократно заявлял, что ослабление евро не входит в список его задач. Но центробанк часто признает, что сила единой валюты сдерживает чрезмерно низкую инфляцию.
В четверг центробанк превзошел ожидания большинства инвесторов, понизив все основные ставки процента, в том числе ставку по депозитам, которая впервые в истории перешла на негативную территорию. Помимо этого, центробанк наметил ряд других мер, в том числе новую серию дешевых кредитов банкам.
После заявления ЕЦБ наблюдался резкий рост акций и облигаций. Доходность испанских и итальянских 10-летних облигаций опустилась до рекордного минимума в 2,70% и 2,81% соответственно. Доходность немецких бондов, которые считаются активом-убежищем, также снизилась.
"ЕЦБ придерживается программы 'кредитного смягчения', и мы считаем, что это должно поддержать рисковые активы, в том числе благоприятно повлиять на спрэды на периферии", – комментирует аналитик Дэвид Райли, возглавляющий направление кредитных стратегий в BlueBay Asset Management.
Евро не продлил падение, отмеченное за последний месяц, и торговался в четверг в районе 1,3630 доллара.
"У евро очень высока корреляция с периферийными рынками активов – больше, чем с основными рынками. Если центральный банк примет меры, которые поддержат периферийные рынки, евро отреагирует", – считает Иэн Стэннард, аналитик валютного рынка в Morgan Stanley.
"Однако наступит момент, когда доходность на периферийных рынках опустится так низко, что привлекательность такой торговли снизится", – добавил он.
Более длительное снижение единой валюты может случиться, лишь когда другие основные центральные банки станут всерьез рассматривать возможность повысить процентные ставки. Инвесторы будут внимательно изучать пятничный отчет по рынку труда США в попытке найти какие-либо признаки укрепления экономики, способные повлиять на позицию ФРС. Экономисты прогнозируют, что прирост числа рабочих мест в мае составил 215 000.
"(ЕЦБ) может надеяться, что евро поможет ослабить к этой зиме большая склонность к ужесточению политики у ФРС", – отмечают Жиль Мек и Марк Уолл, экономисты Deutsche Bank.
Европейские фондовые рынки слегка поднялись в начале торгов после обновления в четверг максимумов закрытия за 6,5 лет. Индекс Stoxx Europe 600 к середине утренней части торгов набрал 0,3%. Немецкий DAX повысился на 0,2%, но не смог подняться до исторического максимума выше 10000 пунктов, установленного в ходе торгов в четверг.
Хотя дополнительные меры стимулирования со стороны ЕЦБ благоприятно сказываются на фондовых рынках, некоторые инвесторы начинают тревожиться о слабости корпоративной прибыли на фоне высоких рыночных оценок.
"Пакета мер ЕЦБ должно хватить для поддержки фондовых рынков в течение некоторого времени, но для убеждения инвесторов в перспективах европейских компаний по прибыли требуется улучшение экономического импульса", – отмечает Жанна Ассераф-Биттон, глава аналитического подразделения, занимающегося диверсифицированными инвестициями, в фонде Lyxor Asset Management в Париже, который управляет активами стоимостью около 110 млрд долларов.