Сегодня основное внимание направлено на заседание FOMC, и после размышлений, я сократил варианты развития событий до двух основных линий:
1.Абсолютная склонность к смягчению
Йеллен решает проигнорировать последний рост уровней инфляции и подъем (оттепель?) цен на активы и настаивает на том, что восстановление и особенно рынок труда остаются шаткими. Темпы сокращения стимулов остаются без изменений, а риски финансовой стабильности не упоминаются, корректировки незначительны. Данный вариант развития событий является сегодня более вероятным, если прочесть опубликованную в ходе предыдущей сессии статью Джона Хильзенрата в Wall Street Journal, в которой он предполагает, что выбор времени для повышения ставок Федрезервом будет основываться на долгосрочных безработных, а также на том, достаточно ли широко распространяется восстановление, чтобы вернуть эти группы на рынок труда. Этот вариант развития событий может способствовать росту сделок carry (в частности, в валютах развивающихся рынков), а также росту товарных долларов и очевидному снижению доллара США по всему спектру рынка.
2.Йеллен пытается поймать двух зайцев
Я предпочитаю этот вариант развития событий. Здесь идея состоит в том, что Федрезерв, в конечном итоге, возможно, все больше беспокоится касательно рисков финансовой стабильности, но не хочет бросать на рынок гранаты "иррациональной избыточности", поскольку все время боится собственной тени. Вместо этого, мы можем получить:
намек на то, что Федрезерв по-прежнему в курсе того, что существует нечто под названием "финансовая стабильность", в ходе пресс-конференции или в самом заявлении.
отсутствие упоминания рисков финансовой стабильности, но увеличение объема сокращения стимулов до 15 млрд. в месяц, что является заманчивой идеей, учитывая, что это будет означать всего еще два других заседаний, после которых Федрезерв остановит увеличение своего бухгалтерского баланса.
В качестве альтернативы, мы можем ждать того, что Федрезерв пошлет свое сообщение косвенно, оставив без изменения объем сокращения стимулов или оставив без значительного изменения выбор риторики, но изменив прогнозы по инфляции и/или политические прогнозы, хотя при среднем значении выше 2,00% уже на конец 2016 года, этот вариант представляется сомнительным (впрочем, повышение некоторыми сторонниками смягчения точечной диаграммы без повышения совокупного среднего все же будет считаться действием в направлении ужесточения, поскольку ключевые лица, принимающие решение, по-прежнему явно придерживаются стороны смягчения).
Рынок, вероятно, уже заложил в цену, как минимум, наименее склонные к ужесточению варианты описанного выше сценария, но не самые его сильные варианты ужесточения, поэтому я жду масштабного роста доллара, если Федрезерв сделает более убедительное заявление, в частности, против валют развивающихся рынков, а также менее ликвидных основных валют. Пара доллар/иена может оказаться зажатой в пределах диапазона, если интерес к риску продемонстрирует стремительный спад, однако, вероятно, выстрелит вверх при ощутимом росте доходности по облигациям.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.