Настало время открывать позиции в расчете на скорое ослабление рубля к доллару и корзине

Рубль: иностранные инвесторы открыли чистые длинные позиции в рубле. Рубль в четверг несколько укрепился по отношению к доллару и бивалюной корзине - до 33.70 (на 0.2%) и 39.15 (на 0.3%) соответственно. Рынок рубля пытался ликвидировать отставание в динамике от валют других развивающихся стран, образовавшееся в ходе «ночной» сессии после публикации слабых макроэкономических данных из США. Индекс валюты развивающихся стран вчера поднялся лишь на 0.1%; рубль таким образом отчасти продолжил отыгрывать потери с начала года. Спрос на рубль, полагаем, в определенной степени может быть связан и с предстоящей уплатой налога на прибыль корпоративным сектором (хотя и на общую сумму не более 90 млрд руб.). Между тем структура рублевых позиций иностранных участников в последние две недели существенно изменилась - с чистой «короткой» на чистую «длинную» (чистая позиция на Чикагской товарной бирже на 50% состоит из длинных), причем объем длинных позиций вырос до 24-месячного максимума. Помимо этого, как мы считаем, спрос на рубль также поддержан высоким притоком средств из-за рубежа на рынок ОФЗ. Технические факторы в целом обеспечивают определенную поддержку рублю, благодаря которой стоимость бивалютной корзины опускалась до 39.15, однако потенциал укрепления рубля ниже этого уровня, на наш взгляд, ограничен даже в краткосрочной перспективе. Как следствие, считаем вполне оправданной стратегией в данный момент открывать позиции в расчете на скорое ослабление рубля к доллару и бивалютной корзине.