В среду на прошлой неделе FOMC ожидаемо сократил объем выкупа облигаций еще на 10 млрд долл. до 35 млрд долл. в месяц. Кроме того, Джанет Йеллен объявила о понижении прогноза роста американского ВВП на 2014 г. с 3% до 2,1–2,3%. После столь существенного изменения прогноз ФРС полностью соответствует нашим ожиданиям. Как мы неоднократно писали, по нашим оценкам, ВВП США вырастет в нынешнем году менее чем на 2,5%.
С другой стороны, среднесрочный макроэкономический прогноз Йеллен остается позитивным. По ее мнению, падение ВВП в 1 кв. 2014 г. во многом является результатом трудных погодных условий, а прекращение торможения государственных расходов, значительное снижение безработицы и постепенное улучшение рынка жилья будут способствовать ускорению экономики в дальнейшем. Официальный прогноз ФРС на 2015 г. остается равным 3,1%.
Недавний скачок инфляции в США (базовая инфляция увеличилась в мае до 2% год к году с мартовских 1,7%) Йеллен назвала статистическим шумом. Председатель ФРС признала, что инфляция находится на восходящей траектории, однако, по ее оценкам, до наступления момента, когда мягкая денежная политика станет непригодной, времени еще более чем достаточно. В сочетании с тем, что безработица сейчас составляет лишь 6,3%, это заявление предполагает, что ФРС готова смириться с некоторым перехлестом цели по инфляции, чтобы гарантировать устойчивый экономический рост в США.
Время, однако, бежит быстро, и вопрос о том, когда именно ФРС начнет поднимать ставки, становится центральным. В нынешнем году состоится еще четыре заседания FOMC, что позволяет полностью завершить программу QE3. Таким образом, первое повышение учетной ставки выглядит вероятным в 1 кв. 2015 г.
Доходность 10-летних Treasuries находится сейчас на отметке 2,6%, то есть за месяц практически не изменилась, и, принимая во внимание сказанное выше, мы не видим причин, чтобы корректировать наш прогноз, предусматривающий, что на конец года она составит 3%. Рост в США пока довольно вялый, а постепенно увеличивающаяся инфляция, по видимому, подтолкнет US10Y к нашему целевому уровню до конца года.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.