Промышленное производство в Великобритании упало, но имеет ли это значение?

8 июля. (Dow Jones). Экономика Великобритании переживает заминку, возвращается к реальности или рвется вперед, невзирая на то, о чем сигнализируют подверженные искажениям данные?

Неожиданно слабые данные по промышленному производству и производству в обрабатывающей промышленности за май привели к тому, что со стороны наблюдателей звучали все три эти версии.

В мае промышленное производство Великобритании упало на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидался рост на 0,3%, а производство в обрабатывающей промышленности сократилось на 1,3%, тогда как прогнозировался рост на 0,4%.

Для некоторых это падение является подтверждением хрупкой природы восстановления экономики Великобритании и признаком ложности надежд на повышение процентных ставок в скором времени. Например, Дэвид Бланчфлауэр, некогда член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, утверждает, что, несмотря на другие признаки силы британской экономики, слабый рост заработной платы и низкая инфляция заставляют сомневаться в фундаментальной силе экономики.

Другие проявляют больше сдержанности в своих оценках. Да, экономика, возможно, переживает заминку, но внутренний спрос остается достаточно сильным, чтобы гарантировать уверенный рост в этом году. При этом перегрев не является угрозой и не будет таковой, пока не будут задействованы все мощности. Этого не будет еще некоторое время, учитывая относительно высокие уровни безработицы.

И, наконец, есть те, кто сомневается в том, имеет ли падение производства какое-либо значение. Они отмечают, что промышленное производство в Германии также демонстрирует слабость, указывая на то, что за этим спадом, возможно, стоят некоторые сезонные факторы, связанные с поздним празднованием Пасхи. Кроме того, эти данные отличаются повышенной волатильностью. Хотя последние результаты опросов показывают, что обрабатывающая промышленность Великобритании несколько остывает, рост остается сильным.

Важнее всего то, что подумают руководители Банка Англии. Их вряд ли слишком сильно будут тревожить эти данные.

Без сомнений, пока рост заработной платы не начнет ускоряться и пока инфляция остается низкой, Банк Англии будет утверждать, что достаточная недозагруженность производственных мощностей свидетельствует против ужесточения денежно-кредитной политики.

Без роста заработной платы пространство для дальнейшего роста цен на жилье, вероятно, также будет ограничено, особенно если новые правила кредитования окажутся эффективными. Таким образом, утверждение о том, что ужесточение денежно-кредитной необходимо, чтобы не допустить образование мыльного пузыря на рынке жилья, даже при наличии свободных мощностей в экономике, должно стать неактуальным.

В то же время опасения относительно ухудшения ситуации должны исчезнуть. Экономика Великобритании сильно ориентирована на сферу услуг и потребление, поэтому негативные данные по промышленному производству легко игнорируются на фоне сильных данных по потреблению.