Пора возвращаться в рубли

Российский рубль сегодня ослаб в очередной раз. По паре доллар-рубль в среду показан максимум на уровне 36.28, по паре евро-рубль максимум показан на 48.41. Текущие цены мы считаем комфортными для открытия коротких позиций по этим парам, то есть, настало время уходить из валюты обратно в рубли. Факторы, которые будут препятствовать чрезмерному ослаблению рубля мы перечисляли ранее неоднократно: это высокий профицит торгового баланса России и сокращение доверия населения к валютам из-за теоретической возможности более серьезных санкций по отношению к российской банковской системе. Также нельзя не отметить высокую процентную ставку, в прошлом месяце ЦБ РФ повысил базовую ставку до 8%, что делает рублевые деньги дорогими. Также стоит упомянуть, что коридор бивалютной корзины по-прежнему жестко зафиксирован - для сдвига его на 5 копеек ЦБ должен потратить на интервенции 1 млрд. долл. Впрочем, о сдвиге коридора по корзине речь пока не идет, сегодня корзина поднималась лишь до 41.73, а максимум был показан в начале марте на уровне 43.22, так что пока корзина даже не вошла в верхний диапазон (размером с 95 копеек) в котором ЦБ РФ начнет проводить интервенции ежедневно на 200 млн. долл. в день.

Что касается пары евро-доллар, то, несмотря на многократную дивергенцию MACD на 4-часовых графиках, пара еще раз пошла вниз во вторник и далее в среду, показав новый минимум года на отметке 1.3332. Впрочем, в среду же наметился отскок, пара вернулась к 1.3375. Мы полагаем, что дивергенция начнет отыгрываться в самое ближайшее время, и по технике ее отыгрыш должен забросить пару приблизительно на 1.3580. Фундаментально же падение евро было обеспечено отличными данными по индексу ISM в сфере услуг США (рост с 56 до 58.7, и это максимум с 2005 года), вышедшими во вторник вечером, а также плохими данными по розничным продажам Германии (падение в июне на 3.2% м/м, против прогноза +0.8% м/м, сразу до -2.4% г/г). Впрочем, как мы видели по июльским PMI, настроения в Еврозоне пошли на поправку, так что, по всей видимости, после слабого второго квартала третий квартал в Германии будет лучше. Данные по росту ВВП Германии будут опубликованы 14 августа, пока прогнозов по ним нет. Зато по Испании 30 июля уже вышел рост ВВП по первой оценке во 2 кв., и здесь неожиданно был показан очень неплохой рост, на уровне 0.6% кв/кв. Похоже, что южные страны Еврозоны потихоньку выбираются из ямы. В той же Греции во 2 кв. ожидается хоть и не рост, но падение на минимальные за последние годы -0.3% кв/кв, в то время как в 2011-2012 гг. ВВП Греции падал в среднем на 7% кв/кв в квартал. Видимо, Греция начнет показывать экономический рост уже со 2 полугодия этого года. Так что последствия кризиса Еврозоны двухлетней давности становятся все менее и менее заметны, и вряд ли стоит рассчитывать на продолжение падения евро, несмотря на то, что по данным американской CFTC на прошлый четверг количество спекулянтов, продающих евро на Чикагской Товарной бирже достигло нового 2-летнего максимума.