С начала июля нефть Brent подешевела на 6%, в то время как курс рубля к доллару снизился на 5%, а к бивалютной корзине - на 4,1%. Учитывая шок от санкций, ситуация могла быть и хуже. Банк России 25 июля поднял ключевую ставку на 50 б.п. до 8%, еще больше увеличив потенциал рубля с точки зрения carry-trade. В июле ЦБ не принимал участия в валютном рынке, и рубль находился в свободном плавании. Диапазон корзины сейчас составляет 36,4-43,4 руб. Его середина - это 39,9 руб., так что текущая стоимость корзины, равная порядка 41,5 руб., ближе к верхней границе коридора.
Как мы писали выше, мы видим серьезные риски для рубля в связи с введенными секторальными санкциями, которые усилят отток капитала из России. Более того, ЦБ и/или правительство почти наверняка будут вынуждены помочь таким организациям, как ВЭБ, посредством замещения их долларовых обязательств рублевыми, что также может привести к ослаблению рубля на фоне потенциального увеличения рублевой денежной массы.
С другой стороны, если ЦБ удастся сдержать инфляцию, а именно с этой целью регулятор последовательно повышал ключевую ставку в марте, апреле и июле, денежная конъюнктура в России останется благоприятной для рубля. Таким образом, в ближайшие месяцы необходимо внимательно наблюдать за тем, может ли ЦБ противостоять политическому давлению и не жертвовать ценовой стабильностью ради стимулирования экономики. Пока Центральному банку удается демонстрировать редкую стойкость. Также важно помнить, что на случай дальнейшего ухудшения ситуации у правительства в распоряжении есть эффективный инструмент из области контроля по счету капитала, а именно возобновление обязательной продажи выручки экспортеров, которая существовала в России до 2006 г. На наш взгляд, эта мера вполне легитимна, учитывая чрезвычайные обстоятельства, то есть наличие зарубежных санкций, которые искусственно усиливают отток капитала из РФ.
Наш прогноз курса доллара к рублю на конец года равен 35,2 руб./долл. Мы считаем, что этот прогноз вполне выполним, при условии что деэскалация конфликта на Украине станет реальностью.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.