Рынки ждут выступления Йеллен в Джексон Хоул

Пара евро-доллар обновила минимумы в среду после публикации в 22.00 Мск протоколов ФРС с последнего заседания, показав отметку 1.3241. В протоколах обозначено согласие членов комитета относительно того, что улучшения на рынке труда были значительнее, чем ожидалось, а некоторые из участников "испытывали дискомфорт" относительно формулировки, что целеполагание по ставке предполагает сохранение низких ставок в течение "значительного времени". Комитет по Открытому Рынку желает обсудить свои планы "позже в этом году, задолго до первого шага по нормализации монетарной политики". Американский журналист, специалист по ФРС, Хильсенрат откомментировал протоколы следующим образом: ФРС начала обсуждать повышение ставок "раньше чем ожидалось". Впрочем, Йеллен еще ранее заявляла, что ставки можно будет начать повышать быстрее, если экономика покажет улучшение более быстрыми темпами. Завтра в 18.00 Мск в Джексон Хоул можно будет услышать, станет ли риторика Йеллен более ястребиной (также в 22.30 Мск в Джексон Хоул выступает глава ЕЦБ Драги). Мы полагаем, что ничего принципиально нового Йеллен завтра не скажет и по факту ее выступления начнется фиксация коротких позиций на паре евро-доллар.

В четверг утром выходили окончательные оценки индексов PMI в Еврозоне за июль, по промышленности и сфере услуг. В итоге в целом по Франции композитный PMI был пересмотрен вверх с 49.4 до 50.0 (прогноз 49.6), по Германии был пересмотрен вниз с 55.7 до 54.9, но это было лучше прогнозных 54.6. Впрочем, в целом по Еврозоне композитный PMI упал с 53.8 до 52.8 (прогноз 53.4). Но нельзя сказать, что настроения менеджеров по закупкам в Еврозоне сейчас находятся на низких уровнях, наоборот, даже 52.8, это почти на максимумах. А еще в марте 2013 года композитный PMI был на уровне 46.5. Так что, в отличие индекса ZEW, который действительно серьезно упал, настроения менеджеров по закупкам отнюдь не показывают какую-то пессимистичную динамику. В конце концов, любое значение по индексу выше 50 свидетельствует о росте в экономике. Мы продолжаем считать, что евро-доллар находится сейчас намного ниже равновесного уровня (который, согласно июньскому прогнозу ЕЦБ, находится на уровне 1.38). Возможно, что некоторая раскачка вверх, которая пошла в последние дни на доллар-иене и евро-иене, подхватит за собой и евро-доллар, мы по-прежнему ждем значительного роста на этих парах в долгосрочном периоде.