Запустит ли ЦБ долларовое РЕПО?

Денежный рынок: вслед за валютным свопом снизились ставки NDF - запустит ли ЦБ долларовое репо? На протяжении всей вчерашней сессии ставка по однодневным операциям валютного свопа держалась выше уровня предложения ЦБ РФ, и тем не менее, ее средневзвешенное значение по итогам торгов понизилось на 20 бп относительно предыдущего дня, составив 6.73%. На момент закрытия однодневная ставка валютного свопа составила 6.91%. Мы расцениваем это как явный признак продолжающегося сокращения валютного carry. На этом фоне краткосрочные ставки NDF тоже понизились - в том числе месячная ставка NDF опустилась на 20 бп до 7.44%, а трехмесячное значение снизилось на 18 бп до 7.73%. Также на 20 бп понизилась 12-месячная ставка NDF, а долгосрочные ставки кроссвалютного свопа опустились примерно на 15 бп. В том случае, если Банк России не увеличит свое присутствие на долларовом денежном рынке, снижение ставок NDF продолжится. Регулятор мог бы повысить объем предложения, однако не менее важным является вопрос цены. В целом очевидно что, так или иначе, уровень предложения со стороны регулятора становится ориентиром для рынка свопов.

В качестве альтернативного варианта ЦБ РФ мог бы предпринять интервенцию на спотовом рынке иностранной валюты, но такой шаг не вполне согласуется с действующими правилами в отношении бивалютной корзины. Тем временем carry по рублевым операциям начинает выглядеть сравнительно маленьким по отношению к таким валютам, как турецкая лира и бразильский реал; если данная тенденция сохранится, то с точки зрения carry, рубль приблизится к южноафриканскому ранду. И наконец, по сообщению агентства «Интерфакс», ЦБ РФ внес определенные изменения в действующий порядок регулирования рынка, которые обеспечивают техническую возможность для проведения операций долларового репо с еврооблигациями. Данная мера может оказаться выходом из положения и для банков тоже.