Спекулятивная составляющая в стоимости доллара - около двух рублей

В краткосрочной перспективе рубль может продолжить ослабление, поскольку на фоне фундаментально сильной американской валюты и сохранения на высоком уровне мирового производства нефти, наблюдается резкое снижение цен на «черное золото». В то же время, по нашим оценкам, сейчас в курсовой стоимости доллара заложена значительная спекулятивная составляющая - около двух рублей. Нельзя исключать, что на будущей неделе будет протестирован уровень 41 рубль. ЦБ, безусловно, продолжит сглаживать колебания валютными интервенциями.

К концу года мы ожидаем некоторого укрепления рубля - до 38-38,5 рублей. Это наш базовый прогноз, вероятность реализации которого наиболее высока. Он реализуется при:

- развороте цен на нефть с приближением морозов;

- снижении геополитической напряженности, прежде всего, на Украине;

- смягчении или отмене санкций в отношении РФ;

- затухании спекулятивных атак на рубль.

В текущих уровнях покупка валюты с инвестиционными целями нецелесообразна, поскольку доллар, очевидно, стоит выше фундаментального уровня. Коррекция рано или поздно наступит, и при снижении до 39 и ниже доллар уже можно брать для диверсификации валютного портфеля. При этом, на наш взгляд, фундаментально доллар останется сильным в ближайшие год-два на фоне сворачивания программы количественного смягчения в США.

Из-за санкций российские банки уже испытывают дефицит валюты, с дефицитом сталкивается и корпоративный сектор, прежде всего, компании-импортеры, а также компании, у которых есть валютные долги. Наблюдаются и всплески покупок валюты и со стороны населения, но это, скорее, эмоциональный, иррациональный спрос, который схлынет сразу же после разворота валютной пары. В целом же, мы не ожидаем какого-либо масштабного ажиотажа, ситуация с валютой напряженная, но не критическая.