Рубль: дальнейшее ослабление вопреки фундаментальным факторам

Рубль вчера ослаб приблизительно на 2.0% по отношению к доллару (41.73) и почти на 1.6% к бивалютной корзине (46.69). Банк России семь раз смещал границу операционного диапазона рублевой стоимости бивалютной корзины, исходя из чего объем валютных интервенций составил 2.4 млрд долл. Давление на рубль усилилось с самого утра и сохранилось в течение всего дня. Торговый оборот был достаточно высоким – 7.2 млрд долл. Между тем индекс валют развивающихся рынков закрылся по отношению к доллару ослаблением лишь на 0.15–0.20%, хотя динамика по отдельным валютам была неравномерной: южноафриканский ранд и турецкая лира укрепились на 0.6% и 0.4% соответственно, а бразильский реал и израильский шекель потеряли в стоимости 0.7–1.0%. Заметно пострадали сырьевые валюты: новозеландский доллар ослаб на 1.8%, норвежская крона – на 0.1%.

Котировки Brent вчера поднялись на 2.2%, до 85.50−86.00 долл./барр., то есть рубль полностью проигнорировал относительную стабильность валют развивающихся стран и подорожание нефти. Помимо этого, на будущей неделе нефтяному сектору предстоит осуществить налоговые платежи, а Банк России проведет первый аукцион валютного репо. Таким образом, рубль вчера показал негативную динамику вопреки фундаментальным факторам. С  другой стороны, давление на рубль мог оказать ряд объявлений о  дивидендных выплатах. Настроение инвесторам испортило и  ожидание пересмотра сегодня суверенного рейтинга России агентством S&P. Однако с учетом ограниченного доступа российских заемщиков к рынкам капитала мы не видим какого-либо прямого воздействия на валютный рынок вне зависимости от того, каким будет решение агентства. Как и в предыдущие дни, мы считаем разумным решением продажи на максимумах в паре доллар-рубль, но теперь даже на более низких уровнях, поскольку такого ослабления рубля на фоне относительно стабильной динамики рынка нефти мы не ожидали. Теперь тактика коротких продаж в паре доллар-рубль представляется нам еще более обоснованной.