Активных покупок на российском рынке облигаций ожидать не стоит

В четверг российский рынок облигаций закрылся снижением. Факторами падения выступали девальвация рубля и внутридневное ослабление цен на нефть. Доллар продолжил укрепляться ко всем мировым валютам.  Вчера  американские индексы DJIA и S&P 500 прибавили по 1,2%, отыгрывая сильные корпоративные отчетности. В результате, помимо внутренних негативных факторов, суверенные еврооблигации подверглись продажам из-за перераспределения инвестиций в сторону растущего западного рынка. Кривая доходности ОФЗ изменилась незначительно, но на отдельных участках снижение цен составило 10-20 б.п. 

Сегодня на долговом рынке, мы ожидаем сдержанность в действиях инвесторов. В целом, такая тенденция наблюдается последнюю неделю, хотя в моменте, интерес к российским активам увеличивался. Причиной тому является неопределенность игроков в дальнейшем движении пары USD/RUB. Мы заметили, что спред bid/ask постепенно расширяется на кривой NDF – это является косвенным признаком осторожности игроков, а с точки зрения опционного рынка, вмененная волатильность в валютной паре выросла до 14,5% с 10% с начала месяца – последний раз такой уровень был зафиксирован в 2012 году. Кроме того, вчера мы наблюдали, что в моменте укрепления нефтяных котировок марки Brent (+2%), реакции на валютном рынке не последовало (19:00-21:00 по мск.). В связи с этим, активных покупок на российском рынке облигаций ожидать не стоит. 

Также сегодня выйдет решение рейтингового агентства S&P по вопросу суверенного рейтинга России, но результаты, возможно, будут анонсированы к концу торговой сессии. При этом, мы считаем, риск снижения цен будет минимальным, так дополнительная премия в доходностях бумаг уже заложена.