Денежный рынок: резкий рост ставок NDF

Волатильность, заметно возросшая в ходе вчерашних торгов на спотовом валютном рынке, стала причиной быстрых, но при этом разнонаправленных изменений на рынке ставок. Ближний конец кривой ставок NDF отреагировал резким ростом: месячная ставка поднялась примерно до 12.0%. Едва ли на этих уровнях рынок может быть достаточно ликвидным, но даже 11.50% ставка выглядит интересной для получения, поскольку предполагает повышение ставок Банка России на 300 бп, что, на наш взгляд, по итогам сегодняшнего заседания регулятора маловероятно. Между тем 3-месячная ставка NDF выросла на 85 бп, до 11.25%, а 12-месячная закрылась на 10.25% (плюс 25 бп). Более длинные ставки кросс -валютных свопов в среднем повысились примерно на 20 бп, что привело к существенному уменьшению угла наклона кривой. Интересно, что ставки процентных свопов при этом продолжили снижаться, игнорируя движение кривой XCCY. Так, 2-летняя ставка процентного свопа по итогам дня понизилась на 30 бп, до 11.7%, тогда как 3-месячная ставка MosPrime повысилась на 11 бп, до 10.86%. В результате базис по всей длине кривой сузился на 15–20 бп. Мы уже писали о том, что ликвидность на рынке процентных свопов и базиса в этом году существенно снизилась. В целом, в течение года на рынке наблюдалось небольшое количество заявок на получение, тогда как число заявок на покупку возросло благодаря спросу компаний на хеджирование. Теперь же влияние последнего фактора, похоже, несколько ослабло. Ситуация с ликвидностью из-за продолжающихся валютных интервенций вчера ухудшилась, в связи с чем банки посредством операций валютного свопа заняли у ЦБ 54 млрд руб. Также Федеральное казначейство разместило на месячных банковских депозитах 120 млрд руб. по средней ставке 8.96% (при минимальной ставке 8.50%); спрос на аукционе составил 255 млрд руб.