Доходности ОФЗ игнорируют высокий уровень ключевой ставки ЦБ. Вчера рынок ОФЗ перешел к консолидации – доходности по кривой изменились разнонаправленно. При этом кривая осталась существенно ниже ключевой ставки ЦБ РФ, которая находится на уровне 17% годовых. Так, в зависимости от срока отрицательный спред к ставке РЕПО ЦБ по доходности ОФЗ составляет 175-344 б.п. За счет инверсии кривой наибольший "отрыв" от ключевой ставки сформирован в длинных ОФЗ.
Рынки с оптимизмом восприняли решение о докапитализации банков на 1 трлн руб. через ОФЗ, что поддержит банковскую систему. Вместе с тем текущие уровни кривой госбумаг не отражают реальный уровень ставок в системе. На наш взгляд, на коротком конце кривой ОФЗ должен сформироваться положительный спрэд к ставке РЕПО в размере от 50-100 б.п., а на участке от 5 лет – отрицательный спрэд в размере до 50-100 б.п., что будет отражать временный характер ставки ЦБ на уровне 17%.
Текущие уровни ОФЗ выглядят дорого.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.