Сегодня инвесторы продолжат подбирать подешевевшие облигации

В пятницу спрос на российские долговые активы со стороны внешних и внутренних игроков сохранялся. Участники рынка продолжали отыгрывать резкое снижение цен первой половины прошлой недели. Стабилизация рубля, а также ряд принятых мер ЦБ РФ для поддержания финансового сектора страны выступили основными факторами восходящего тренда бумаг внешнего долга, а также еврооблигаций корпоративного сектора. Однако кривая доходностей ОФЗ показала иные результаты. Активность создавали продавцы, несмотря на отсутствие негативных внутридневных факторов. 

Сегодня инвесторы продолжат подбирать подешевевшие облигации. За отчетную неделю наибольший рост цен был замечен в долговых активах металлургического и нефтегазового секторов, поэтому мы не исключаем, что выпуски финансовых организаций будут пользоваться наибольшим интересом. На наш взгляд, спрос будет среди бумаг банков с государственным участием. 

Суверенные кривые, вероятно, будут двигаться разнонаправленно. Государственные еврооблигации покажут рост цен, но несущественный. Мы считаем, что часть инвесторов могут закрыть позиции. Поддержку в течение дня окажут валютные и сырьевые рынки, где наблюдается стабилизация цен. Отчасти это вызвано большими налоговыми выплатами (для рублевого курса), а также последними мерами российского регулятора. Мы также не исключаем, что западные площадки начнут в меньшей степени влиять на движение отечественной валюты (до конца года) ввиду приближающихся праздников - активность внешних игроком будет снижаться. Между тем, ситуация на рынке ОФЗ выглядит неоднозначной. Спред между доходностями кривой и ключевой ставкой РЕПО остается в отрицательном значении. Инвесторы ожидают, что текущие ставки продержатся недолго. Об этом косвенно свидетельствует и кривая рублевых свопов, где значительный рост вмененных ставок сконцентрирован до шести месяцев. Однако на отдельных участках преобладают продавцы. Мы обратили внимание, что игроки пытаются диверсифицировать свои портфели, перекладывая денежные средства в короткие бумаги (пока сохраняется узкий спред между выпусками ОФЗ). Мы считаем, что такая разнонаправленная тенденция сохранится.