Евробонды РФ: день второго эшелона

Продолжившееся вчера укрепление рубля поддержало позитивный настрой в сегменте российских евробондов. Ценовой рост в еврооблигациях российских эмитентов сохранился, несмотря на слабое изменение доходности базового актива. Выпуск 10 UST снизился в доходности лишь на 1 б.п. до 2,15%, тогда как российский бенчмарк Russia’30 (YTM 6,09%) упал в доходности на 16 б.п., закрывшись на уровне 106,1% от номинала. В суверенном сегменте наибольший рост показал выпуск Russia’28 (YTM 7,19%), прибавивший в цене 3,25 п.п., тогда как котировки на длинном конце кривой поднялись на 1,75–2,0 п.п. Пятилетний CDS-спред сократился на 10 б.п. до 427 б.п. Показывавшие значительный ценовой рост в течение нескольких предыдущих торговых дней евробонды компаний первого эшелона вчера прибавили в среднем 0,5–1,5 п.п. Исключением стали лишь длинные выпуски LUKOIL’22 (YTM 7,93%) и LUKOIL’23 (YTM 7,34%), подорожавшие на 2,85–3,65 п.п. Вчерашний день можно по праву назвать днем второго эшелона: выпуски за пределами «investment grade» начали постепенно наверстывать упущенное. Так, длинный METINR’20 (YTM 10,99%) прибавил в цене 5,4 п.п., а PGILLN’20 (YTM 9,03%) подорожал на 3,75 п.п. Существенный рост продемонстрировали субординированные бонды частных банков, однако это может объясняться их низкой ликвидностью. В частности, выпуск NMOS'19 (YTM 19,99%) вырос на 5,8 п.п., а PROMBK'15 (YTM 27,02%) стал дороже на 4,0 п.п. Выпуски Банка Русский Стандарт прибавили 2,5–5,8 п.п., – возможно, в свете появившейся в прессе информации о том, что держатели RUSB'18 (YTM 49,2%) на следующем собрании все же примут предложенные банком изменения, которые поддержат достаточность капитала. Также мы отмечаем существенный рост котировок отдельных рублевых евробондов Россельхозбанка и Газпромбанка. Сегодня утром внешний фон смешанный: рынки Азии торгуются в небольшом минусе, тогда как нефтяные фьючерсы стабильны.