На фоне падающей нефти продажи в ОФЗ возобновились. Кривая ОФЗ завершила 2014 г. с существенным отрицательным спрэдом к ключевой ставке ЦБ РФ в размере 170-340 б.п. в зависимости от срочности выпусков. Как мы отмечали ранее, на коротком конце кривой ОФЗ должен сформироваться положительный спрэд к ставке РЕПО в размере от 50-100 б.п., а на участке от 5 лет – отрицательный спрэд также в размере до 50-100 б.п., что будет отражать временный характер ставки ЦБ на уровне 17%.
Дальнейшее падение цен на нефть может заметно удлинить период высоких ставок, что ускорит переоценку ОФЗ. Так, вчера кривая выросла в среднем на 50-100 б.п. при сужении спрэда к РЕПО до -50 – «-175» б.п. В конце прошлого года Минфин опубликовал планы по размещению ОФЗ на I квартал 2015 г. в объеме 150 млрд. руб., что при текущей конъюнктуре выглядит весьма утопично. При этом не исключаем в периоды стабилизации выхода на рынок Минфина с предложением обещанных ранее коротких дисконтных ОФЗ, что усилит давление на короткий конец кривой госбумаг.
Ожидаем увидеть дальнейшую переоценку ОФЗ в соответствии с ключевой ставкой на уровне 17% годовых.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.