Банковские акции будут отставать от рынка в период рецессии

Читать на сайте 1prime.ru

Валютная переоценка и деривативы оказали сильное влияние на результаты за 4 кв. 2014 г. по РСБУ. Среди анализируемых нами банков второго эшелона результаты за 4 кв. 2014 г. по РСБУ оказались неоднозначными. Так, ROAE Банка ТКС взлетел до 42%, тогда как 3 кв. составлял лишь 1% (что, впрочем, не может служить ориентиром для показателей по МСФО). ROAE Банка Санкт-Петербург сократился с 15% до 11%, а ROAE Банка Возрождение осталось довольно низким (3% против 5% кварталом ранее). Банк Санкт-Петербург продемонстрировал квартальный рост корпоративных кредитов на 11%, а розничных – на 9%, тогда как динамика показателей Возрождения была более скромной – 3,2% и 4,6% соответственно. По нашим оценкам, корпоративные кредиты принесли несколько большую, а розничные – несколько меньшую доходность квартал к кварталу обоим банкам. Рост кредитования у ТКС за квартал составил 1,5% (весь рост должен был быть рублевым), тогда как депозиты увеличились на 1,4% за квартал, или, без учета переоценки, сократились на 8%, по нашим оценкам, против снижения на 2% за квартал в целом по сектору, что объясняется более поздним в сравнении с другими банками повышением процентных ставок ТКС. В 4 кв. 2014 г. Банк Санкт-Петербург и ТКС зафиксировали существенный убыток по валюте, однако в обоих случаях этот убыток был компенсирован высоким доходом по деривативам.

Банковские акции будут отставать от рынка в период рецессии. Учитывая наш прогноз ВВП в текущем году (сокращение почти на 7%), мы считаем, что банки остаются среди наиболее уязвимых секторов из-за давления на спрос и предложение в сегменте кредитования, а высокие ставки и ослабление рубля оказывают дополнительное негативное влияние на качество активов. Значительные отчисления в резервы, на наш взгляд, являются основным фактором, который будет оказывать давление на чистую прибыль в 2015 г. Таким образом, банковские акции могут продолжить отставать от рынка, сохраняя демонстрируемую с начала года динамику.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем