Банки в январе: с учетом валютной переоценки кредитование ушло в минус

В корпоративном сегменте – значительное замедление. Вчера Банк России опубликовал предварительные данные по банковскому сектору за январь, отразившие рост корпоративного кредитования на 7,0% месяц к месяцу до 31,6 трлн руб., однако за вычетом эффекта от переоценки портфель кредитов юридическим лицам снизился на 0,5%, а год к году за вычетом переоценки он составил 11,3% (13,0% в декабре). Розничные кредиты сократились на 0,7% месяц к месяцу до 11,3 трлн руб., а если учесть эффект от переоценки – то снижение составило 1,3%. Год к году розничные кредиты выросли на 11,0% против 13,8% в декабре. Сокращение розничного кредитования второй месяц подряд было ожидаемым, поскольку наблюдается, с одной стороны, нежелание физических лиц брать кредиты по столь высоким ставкам, с другой – отказ банков в принятии на себя дополнительных рисков в условиях падения реальных доходов населения. В то же время снижение корпоративного портфеля мы объясняем некой паузой в ожидании дальнейшего снижения ключевых ставок (первый раунд произошел в конце января), поскольку для многих юридических лиц действующие ставки являются запредельными. Очевидным прирост корпоративного кредитования должен стать во второй половине года, за счет банков, участвующих в программе докапитализации через ОФЗ – для них увеличение кредитов в стратегически важных отраслях на 1% в месяц будет обязательным. Качество портфеля резко снизилось: в корпоративном сегменте доля просрочки выросла на 0,3 п.п. до 4,5%,а в розничном – на 0,4 п.п. до 6,3%.

Отток депозитов, несмотря на возросшие ставки

Номинальный приток депозитов клиентов в январе был обеспечен исключительно девальвацией рубля. Корпоративные депозиты выросли на 9,2% месяц к месяцу до 18,6 трнл руб., но за вычетом эффекта от переоценки отток составил 1,8%. Розничные депозиты увеличились на 4,2% месяц к месяцу до 19,3 трлн руб., а за вычетом эффекта переоценки произошло сокращение на 1,6%. Данный отток банки компенсировали за счет притока средств на расчетные счета, который составил 19,7%, или 12,6% за вычетом эффекта переоценки. В результате средства клиентов в банках увеличились на 9,1% месяц к месяцу (0,9%). Объем заимствований у ЦБ за месяц сократился на 16,8% до 7,7 трлн руб., что частично было компенсировано увеличением долга перед Минфином на 70% до 1 трлн руб.

В январе банки оказались убыточными

Чистый убыток банковской системы в отчетном периоде составил 24 млрд руб. против прибыли в размере 93 млрд руб. годом ранее и был вызван ростом отчислений в резервы, объем которых на балансе банка увеличился на 284 млрд руб. (+7% месяц к месяцу). С учетом скромного результата Сбербанка (ранее кредитная организация отчиталась о прибыли в 3,7 млрд руб.) показатель выглядит не таким уж и плохим. Процентные расходы банков резко возросли из-за повышения ключевой ставки, тогда как ставки по выданным кредитам едва ли успели отреагировать столь же быстро. Среди банковских облигаций мы на данный момент отдаем предпочтение бондам розничных банков, от которых в последние недели поступали положительные новости (см. Fixed Income Daily от 12 февраля). На локальном рынке мы рекомендуем к покупке выпуски РенКап БО-02, предлагающий доходность около 20% на срок 5,8 мес., и ТКС БО-06, торгующийся на уровне 18,7% на 5,0 мес. В первом эшелоне доходности в последние недели существенно снизились, единственными более или менее подходящими кандидатами на покупку в этом сегменте мы считаем бонды Фольксваген банка, предлагающие доходности 15,8% на 16,6–20,4 мес., при том что у эмиссий есть рейтинг категории «А» за счет гарантии материнского банка. Среди евробондов нашим фаворитом является старший выпуск TCS'15, который можно купить с доходностью порядка 15% на срок до сентября.