Денежный рынок: волатильность в однодневных ставках

Ситуация с банковской ликвидностью в пятницу оставалась стабильной: общий объем средств на корсчетах и депозитов в Банке России составил около 1.5 трлн руб. Между тем банки на аукционе однодневного репо привлекли 168 млрд руб. против 313 млрд руб. днем ранее. Этот отток ликвидности был компенсирован расчетами по итогам проведенного Пенсионным фондом России депозитного аукциона на сумму 236 млрд руб. Мы отметили повышенную волатильность однодневной ставки валютного свопа – ее средневзвешенное значение составило 14.44% (плюс 22 бп), но в конце дня ставка равнялась 16.1%, а ряд банков в рамках этого инструмента даже привлек от регулятора 13 млрд руб. Напомним, что в предыдущие дни однодневная ставка валютного свопа была ближе к депозитной ставке Банка России, что обусловило расширение отрицательного спреда между первой и ставкой RUONIA. Динамика ставок NDF была разнонаправленной: месячная ставка поднялась приблизительно на 83 бп, до 18.4%, а 3-месячная и 6-месячная ставки снизились на 80 бп и 40 бп соответственно, до 17.3% и 16.8%. Более длинные ставки кросс-валютного свопа опустились приблизительно на 10–15 бп. В целом наклон кривой кросс-валютных свопов/NDF продолжает увеличиваться – спред между годовой и 2-летней ставками в пятницу составил минус 140 бп против 180 бп днем ранее. На наш взгляд, в данный момент разумно получать короткие ставки NDF, поскольку проблем с ликвидностью мы не ожидаем, а вероятность повышения процентных ставок регулятором невелика ввиду стабилизации обменного курса национальной валюты. По тем же причинам интересными нам представляются сделки в расчете на дальнейшее увеличение наклона кривой.

ОФЗ: дальнейший рост

В пятницу рост на рынке российского локального госдолга продолжился. По итогам дня доходности бумаг снизились на 40–45 бп по всей длине кривой. Выпуск ОФЗ-26212 подорожал примерно на 2.00 пп, закрывшись с доходностью 11.82%. В средней части кривой цены выросли на 1.1–1.3 пп.