Следующее заседание ЦБ РФ состоится в пятницу, 13 марта. Пресс-релиз будет опубликован в тот же день в 13:30 по московскому времени. Мы ожидаем очередного снижения ключевой ставки, на этот раз на 100 б. п. - до 14%.
- В январе регулятор удивил рынок, снизив ключевую ставку на 200 б. п. на фоне ускорения инфляции. За прошедшее время инфляция выросла еще больше - с 15,0% в январе до 16,7% в феврале. Мы ожидаем, что в ближайшие месяц-два инфляция превысит 18%.
- В то же время мы считаем, что ЦБ РФ снова снизит процентную ставку, несмотря на текущую динамику инфляции. На наш взгляд, в январском заявлении регулятор ясно дал понять, как он намерен действовать в дальнейшем. ЦБ подтвердил, что не отказывается от таргетирования инфляции (в перспективе на девять месяцев или около того) и отметил, что одной из причин январского снижения ставки была стабилизация российской валюты. С тех пор курс рубля оставался устойчивым, что является аргументом в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
- Ситуация в экономике осложнилась, январские данные указывают на начало рецессии в 1К15. Чрезмерно высокие процентные ставки считаются основным фактором, оказывающим давление на инвестиции, а сокращение розничного кредитования негативно сказывается на потреблении.
- Интервью, которое на прошлой неделе дал Reuters первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин, усилило ожидания снижения ключевой ставки. Дмитрий Тулин отметил, что текущие ставки чрезмерно высоки и что резкое повышение ключевой ставки ЦБ в декабре (с 10,5% до 17,0%) выполнило свою задачу и теперь ставки необходимо скорректировать.
- Фактором риска для мягкой политики ЦБ остается базовая инфляция, которая в феврале превысила общий показатель (базовая инфляция достигла 16,8%). Еще один фактор риска - динамика цен на нефть: глобальный спрос по-прежнему превышает предложение, и в ближайшее время высока вероятность коррекции вниз. Кроме того, укрепление доллара США на глобальных рынках может оказать давление на российский рубль.
- Несмотря на эти факторы, мы ожидаем, что ЦБ продолжит смягчать свою политику, и в результате реальные процентные ставки еще больше уйдут в зону отрицательных значений. Мы полагаем, что на этот раз ключевая ставка ЦБ может быть снижена на 100-200 б. п. Нижняя граница этого диапазона учитывает ускорение инфляции и перечисленные выше факторы риска. Однако нас не удивит, если снижение ставки будет соответствовать верхней границе нашего прогноза.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.