МОСКВА, 12 мар - ПРАЙМ. Минфин РФ с успехом размещает короткие выпуски ОФЗ и дает скидку по длинным выпускам, чтобы новыми займами покрывать дефицит бюджета в 2015 году, говорят аналитики инвесткомпаний и банков, комментируя итоги двух аукционов Минфина, состоявшихся в среду.
На одном из них Минфин разместил все предложенные ОФЗ серии 24018 на 10 миллиардов рублей с погашением в декабре 2017 года и плавающим купоном. Спрос превысил предложение почти вдвое, составив 19,554 миллиарда рублей. Средневзвешенная доходность составила 13,51% годовых.
На другом аукционе министерство разместило ОФЗ серии 29006 с погашением в январе 2025 года и плавающим купоном на 850 миллионов рублей (по номиналу) из лимита 5 миллиардов рублей. Спрос составил 1,731 миллиарда рублей. Средневзвешенная доходность - 15,92% годовых.
Короткие выпуски удачнее
Средневзвешенная цена при доразмещении ОФЗ 24018 сложилась на уровне 95% от номинала, что соответствовало котировкам вторичного рынка до аукциона. В четверг сделки по этим бумагам проходили по ценам 95,5%. "Мы сохраняем свою рекомендацию покупать ОФЗ 24018", - комментируют привлекательность бумаг аналитики Райффайзенбанка.
Иная ситуация сложилась с аукционом по размещению 10-летнего выпуска ОФЗ 29006: видимо, инвесторы не ожидали, что Минфин предложит столь щедрую скидку - цена отсечения составила всего 85% от номинала. "Она выглядит высокой, даже принимая во внимание низкую ликвидность новых бумаг. Мы рекомендуем покупать ОФЗ 29006 (по ценам не выше 90% от номинала) – в четверг цена уже поднималась до 90%", - говорят в Райффайзенбанке.
Аналитики компании "Уралсиб Кэпитал" отмечают, что инвесторы предпочитают покупать гораздо более короткие бумаги, также с плавающим купоном. "Большинство участников рынка ощущает, что ОФЗ 29006, обладая гораздо большей дюрацией, несет больший рыночный риск. Впрочем, ОФЗ 29006 даст за свою жизнь доход, который вполне может побить инфляцию в РФ за тот же период", - говорят в "Уралсиб Кэпитал".
Эксперты компании БКС объясняют низкий спрос на ОФЗ 29006 длинным сроком обращения выпуска, отмечая трудность прогнозирования купонных платежей на столь длительный период при отсутствии рыночных механизмов.
Высокий вклад дальних и слабо прогнозируемых купонов в цене выпуска снижает привлекательность этого инструмента, соглашаются аналитики Газпромбанка.
Предоставление существенной премии по бумагам ОФЗ 29006 подтверждает, что Минфин постарается минимизировать использование средств Резервного фонда для покрытия бюджетного дефицита, отмечают аналитики Райффайзенбанка.
"При сохранении текущих темпов размещения госбумаг Минфин в 2015 году вполне может привлечь порядка 600 миллиардов рублей, что позволит рефинансировать погашаемые бумаги (на 509,2 миллиарда) и лишь частично выполнить план по объему чистого размещения", - оценивают они.