Федрезерв обещает нормализовать свою политику не так агрессивно

Ключевая тема сегодня, конечно же, результаты вчерашнего заседания Федрезерва США и очень резкая реакция на это валютного и сырьевого рынков (Brent +4.5%). Стоит сразу обратить внимание, что реакция фондовых рынков была намного сдержаннее. К слову, в Азии сейчас не то, чтобы наблюдался выраженный оптимизм, а весьма смешенная динамика. Китай и Япония торгуются в минус. Поэтому не стоит воспринимать произошедшие корректировки прогноза членов ФРС по среднему уровню процентных ставок на конец 2015 г (он был понижен на 50 б.п.), как что-то радикально меняющее. Сомнение в том, что Федрезерв будет придерживаться ранее обозначенной скорости ужесточения политики появились уже давно. Вчера вечером они подтвердились. Более плавный, растянутый во времени подъём процентных ставок в США в целом позитивно для финансовых рынков. Поддержка рынку акций обоснована. Но это точно не триггер для новой волны роста emerging markets. 

Разновекторность политик ФРС и других мировых центробанков сохраняется. Это фактор силы американского доллара и всех производных от этого – давления на сырьевых рынках, отток капитала с развивающихся рынков. Поэтому не стоит переоценивать произошедшую корректировку глобального фона с точки зрения появления новых радужных перспектив у российского рынка акций. Для нас важнее другое – поступление на рынок новых денег. Если с западными капиталами сейчас по понятным причинам дефицит, то надо мобилизовать хотя бы внутренние ресурсы. В этом плане ключевым событием обещает стать сегодняшнее совещание у премьер-министра по накопительной части пенсии. Сохранение накопительного компонента пенсионной системы является как раз тем значимым источником капитала, который так необходим российской экономике и финансовым рынкам в непростые времена. Достаточно напомнить, что только перечисление НПФ в мае текущего года пенсионных накоплений способно обеспечить дополнительный спрос на акции российских компаний в объёме сотен миллионов долларов.