ЦБ может снизить ставку более чем на 100 б.п.

Рубль приостановил рост накануне, после того как ЦБ повысил ставки по валютному РЕПО. В пресс-релизе Банка России отмечено, что данное решение принято, учитывая изменение конъюнктуры валютного рынка. За этим «сухим» стейтментом может стоять не только желание регулятора убрать с рынка излишние спекуляции с рублем, но и сигнал о том, что более сильный рубль противоречит реализации программы импортозамещения и поддержанию экономики в целом, а это не исключает в перспективе более активной позиции со стороны ЦБ. Краткосрочно же нефть останется в фокусе, геополитика пока в стороне, решение о снижении ставок вряд ли себя заставит ждать, что впрочем, уже будет учтено рынком. Сегодня нефть дает очередную порцию позитива для рубля, котировки вновь недалеко от уровней 52 в паре с долларом. Ожидаем сохранения уровней usdrub 50-56.

Денежный рынок

Краткосрочные ставки стабилизировались в районе нижней границы коридора ЦБ, при этом 3- и 6-месячные продолжили движение вниз и имеют потенциал сохранить данный настрой. Текущая рыночная оценка ключевой ставки на конец года выгладит несколько агрессивно (в районе 10%), исходя из той инфляции, которая сохраняется. Однако ожидания достаточно позитивны, не исключено, что на заседании 30 апреля регулятор пойдет на снижение ключевой ставки более чем на 100 б.п. Краткосрочные ставки скорее сохранят текущие уровни, до активной уплаты налогов ситуация коренным образом не изменится.