Энергетика

"Башнефть" заработала на маневре

Читать на сайте 1prime.ru

Чистая прибыль "Башнефти", принадлежащая акционерам материнской компании, по МСФО за 1 квартал 2015 года сократилась на 18,4% - до 11 390 млн руб. Об этом сообщает компания.

Выручка Группы от реализации снизилась на 2,5% - до 142 930 млн руб. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 5% - до 26 737 млн руб. Капитальные затраты выросли на 34,3% - до 12 161 млн руб. Скорректированный чистый долг увеличился на 13,3% - до 129 169 млн руб.

Среднесуточная добыча нефти увеличилась на 14,7% - до 52,3 тыс. тонн. Объем переработки нефти сократился на 11,3% - до 4 715 тыс. тонн.

"Башнефть" планирует в 2015 г. переработать 18-18,5 млн т нефти. Такое заявление в понедельник, 8 июня, сделал в ходе телефонной конференции первый вице-президент по переработке и коммерции компании Денис Станкевич.

"Ранее у нас был план 19,5 млн т, но сейчас мы перерабатываем меньше", – сказал Станкевич. "Поэтому наш план на этот год – 18-18,5 млн т", - добавил он.

В целом результаты "Башнефти" по итогам первого квартала выглядят неплохо. Выручка оказалась несколько ниже прогнозов из-за более агрессивного сокращения переработки темных нефтепродуктов и перераспределения продаж в пользу сырой нефти на фоне налогового маневра, но в целом ее можно назвать ожидаемой.

Компания получила прибыль по итогам квартала против убытка в 4К14, однако величина этой прибыли оказалась ниже, чем мы ожидали и хуже консенсус-прогноза рынка. А вот рост EBITDA превзошел наши прогнозы. В основном это связано с эффективной налоговой оптимизацией на фоне налогового маневра и более сильным эффектом от «обратных ножниц Кудрина», чем мы ожидали. рост НДПИ не смог компенсировать падения пошлин, в результате операционная прибыль удвоилась. Но в значительной степени это разовый эффект, сохранения которого не стоит ожидать в дальнейшем.

"Башнефть" лучше других компаний пережила запуск налогового маневра благодаря низкой доле темных нефтепродуктов в переработке. Вместе с тем, в 1К15 маржа переработки в "Башнефти" была около нуля, и риски дальнейшего ухудшения остаются, хотя руководство компании в целом настроено оптимистично. Умеренное повышение цен поддержит показатели рентабельности в 2К15.

Неприятный момент – рост капиталовложений, а также повышение долговой нагрузки, но пока обстановка остается относительно комфортной. Многое будет зависеть от того, как дальше поведет себя "подстройка" налогового маневра на фоне изменения цен на нефть и валютных колебаний. Понижение прогнозов по переработке в целом ожидаемо и отражает налоговый маневр, который при текущем уровне цен делает переработку темных нефтепродуктов нерентабельной.

В целом "Башнефть" неплохо показала себя в 1К15 с не самой благоприятной инфраструктурой, новое руководство пока не дает поводов для беспокойства. Мы оцениваем результаты квартала нейтрально для обыкновенных акций компании. В "префах" реакция может быть умеренно негативной, поскольку прибыль оказалась слабее прогнозов, и это может оказать давление на дивидендные ожидания.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем