Корпоративные события провоцируют рост интереса к акциям банков

Начало нового квартала. В России повышаются тарифы, а в Москве начинает взиматься торговый сбор. Это дополнительное давление на цены. И хотя на сформировавшийся тренд на снижение инфляционного давления это событие повлиять не должно, его краткосрочный эффект способен стать основанием для ЦБ РФ сделать паузу в цикле снижения ключевой процентной  ставки. Для участников облигационного рынка это дополнительный повод не спешить с возобновлением покупок.

Рынок акций, как мы и предполагали, вчера отскакивал наверх. Помогло и восстановление цен на нефть под закрытие торговой сессии. Индекс ММВБ прибавил более 1%. При этом акции НОВАТЭКа, пробив февральский максимум, вышли на новые ценовые уровни. Однако, если рост капитализации НОВАТЭКа является следствием динамичного органического роста компании, то в банковском секторе ситуация иная. 

На фоне замедления темпов роста рынка кредитования и присущих текущему моменту проблем (рост просрочки, снижение достаточности капитала), происходит консолидация сектора. Банк Возрождение обсуждает слияние с Абсолют банком, акционеры Бинбанка приобретают МДМ Банк, владелец МКБ присматривается к Уралсибу.

Сильные игроки наращивают свои позиции через сделки слияний и поглощений.  Фактор публичности, наличия рыночной оценки и возможности привлечения дополнительного капитала на рынке играют не последнюю роль в этом процессе. При этом оценки приобретаемых банковских активов или проходящих размещений акций исходя из оценки 1 капитал становится нормой. По этой причине акции Сбербанка, Возрождения и Банка Санкт-Петербург, торгующиеся заметно ниже 1 по мультипликатору P/B могут подвергнуться заметной переоценке инвесторами. Динамичное смягчение политики ЦБ РФ является важным фактором поддержки вероятного ралли в секторе.